Новини криптоміра

Американські фінансові відомства не вклалися у встановлений законом термін — 18 липня — для публікації фінальних нормативних актів, необхідних для набрання чинності GENIUS Act. Цей закон, що регулює ринок стейблкоїнів, був підписаний рівно рік тому, і на розробку підзаконної бази відводився рівно один рік.

Ключові регулятори — Управління контролера грошового обігу (OCC), Федеральна резервна система (ФРС), Федеральна корпорація зі страхування депозитів (FDIC) і Національне управління кредитних спілок (NCUA) — спільно з Міністерством фінансів мали розробити імплементаційні правила. Однак на даний момент опубліковано лише проєкти документів і відкрито вікна для збору коментарів. Фінальні положення так і не побачили світ.

Проміжні етапи: що вже зроблено

У березні OCC представило обширний проєкт, що охоплює вимоги до резервних активів, капіталу, ліквідності, зберігання цінних паперів та управління ризиками для емітентів «стабільних монет». У квітні FDIC виступила з ініціативою щодо пруденційних стандартів, включаючи страхування депозитів стосовно резервів стейблкоїнів і токенізованих депозитів.

NCUA у лютому опублікувала можливі правила щодо ліцензування, а в травні — ширший документ з операційного управління. Прийом коментарів щодо другого пакету завершився лише 17 липня, що практично збіглося з дедлайном. Міністерство фінансів також не завершило роботу над принципами регулювання на рівні штатів, які мають визначити критерії «суттєвої схожості» з федеральним режимом.

Наприкінці червня ФРС, FinCEN, OCC, FDIC і NCUA спільно випустили пропозицію щодо ідентифікації клієнтів (KYC), яка вимагає від емітентів перевірки джерел коштів. Коментарі приймаються до 21 серпня. Окремий документ FDIC щодо дотримання Закону про банківську таємницю та санкцій також залишається в статусі проєкту.

Наслідки: що далі

Виходячи з темпів американської бюрократії, принаймні кілька з представлених правил не будуть прийняті до кінця поточного року. Відомствам також необхідно врахувати численні відгуки учасників ринку, що додає часу. Пропущений термін сам по собі не відкладає дату набрання чинності GENIUS Act, однак створює правову невизначеність.

Згідно із законом, він набирає чинності або 18 січня 2027 року (через 18 місяців після прийняття), або через 120 днів після публікації остаточних правил основними регуляторами. Конгрес не передбачив штрафних санкцій або альтернативних термінів для відомств, що робить ситуацію ще більш розмитою.

Паралельно законодавцям необхідно опрацьовувати CLARITY Act, який уточнює норми щодо дохідності стейблкоїнів. У червні Американська банківська асоціація та 76 регіональних об'єднань уже закликали Сенат закрити лазівки в цьому законопроєкті.

Мій аналіз: Затягування імплементації GENIUS Act — тривожний сигнал для ринку. Відсутність чітких регуляторних рамок гальмує інституційне прийняття стейблкоїнів і створює ґрунт для юрисдикційного арбітражу. Поки США буксуть у бюрократичних процедурах, інші юрисдикції, такі як ЄС із MiCA, активно захоплюють лідерство в регулюванні цифрових активів. Ринку потрібна визначеність, і кожен місяць затримки коштує мільярди потенційних інвестицій.