Ключовий термін імплементації закону GENIUS Act, що регулює стейблкоїни в США, залишився позаду. До 18 липня федеральні відомства мали опублікувати остаточні нормативні акти, однак жодне з них не впоралося із завданням. Наразі регулятори випустили лише проєкти документів і відкрили вікна для публічних коментарів, але фінальні версії правил так і не побачили світ.
Закон, підписаний президентом минулого року, доручав Управлінню контролера грошового обігу (OCC), Федеральній резервній системі (ФРС), Федеральній корпорації зі страхування депозитів (FDIC), Національному управлінню кредитних спілок (NCUA) та Міністерству фінансів розробити детальні правила для емітентів «стабільних монет». Кожне відомство мало врахувати вимоги до резервних активів, капіталу, ліквідності, зберігання цінних паперів, управління ризиками та звітності.
Хроніка бюрократичних затримок
У березні OCC представило обширну пропозицію щодо реалізації GENIUS Act, що охоплює всі ключові аспекти діяльності емітентів. У квітні FDIC виступила з ініціативою про пруденційні стандарти, включаючи страхування депозитів щодо резервів стейблкоїнів. NCUA в лютому та травні випустила проєкти з ліцензування та операційного управління. Однак прийом коментарів щодо другого пакету NCUA завершився лише 17 липня — за день до дедлайну.
Міністерство фінансів також не завершило розробку принципів регулювання на рівні штатів, які мають визначити, коли місцеві режими «суттєво схожі» з федеральними. Наприкінці червня ФРС, FinCEN, OCC, FDIC та NCUA спільно опублікували пропозицію щодо ідентифікації клієнтів, яка вимагає від емітентів перевірки джерел коштів. Коментарі до цього документа приймаються до 21 серпня, що робить його прийняття до кінця року малоймовірним.
Юридичні наслідки та перспективи
Пропущений термін не відкладає автоматично дату набрання чинності GENIUS Act. Відповідно до закону, він набирає чинності або 18 січня 2027 року (через 18 місяців після підписання), або через 120 днів після публікації фінальних правил усіма ключовими регуляторами. Однак Конгрес не передбачив штрафних санкцій за затримки — ні альтернативних термінів, ні механізмів примусу відомств.
Паралельно законодавцям необхідно опрацьовувати CLARITY Act, який стосується дохідності стейблкоїнів. У червні Американська банківська асоціація та 76 регіональних об'єднань закликали Сенат уточнити його положення, вказавши на прогалини в забороні на виплату відсотків за «стабільними монетами».
Мій професійний аналіз: Затягування процесу — класичний симптом глибинних розбіжностей між відомствами та галуззю. Відсутність штрафних санкцій за зрив термінів робить GENIUS Act радше декларацією про наміри, ніж працюючим законом. Якщо до січня 2027 року правила не будуть готові, ринок стейблкоїнів у США ризикує залишитися в правовому вакуумі, що неминуче підштовхне міграцію емітентів до юрисдикцій із чіткими нормами, таких як Європа чи Сінгапур.