Минулого тижня ми стали свідками знакового моменту в історії фондового ринку: Apple (AAPL) на короткий час випередила Nvidia (NVDA) за ринковою капіталізацією, ставши найдорожчою компанією світу. Розрив між гігантами скоротився до мінімуму, і це потребує ретельного аналізу.
Акції Apple злетіли на 1,76%, до рекордних $333,26, тоді як папери Nvidia, навпаки, втратили 2,40%, опустившись до $207,40. У перші хвилини п'ятничної торгової сесії капіталізація Apple сягала $4,92 трлн проти $4,86 трлн у Nvidia. Пізніше Nvidia повернула собі лідерство, але боротьба за першість стала найгострішою з початку року.
Ключовий драйвер зростання Apple — зовсім не ІІ-гонка, а стабільний попит на iPhone 17 та рекордні показники сервісного підрозділу, який приніс $30,98 млрд за останній квартал. Інвестори переключилися на преміум-сегмент на тлі дефіциту ІІ-пам'яті. Акції AAPL вже оновили історичний максимум на початку липня. При цьому весь чип-сектор опинився під тиском: Alphabet втратила 4,44%, Broadcom — 5,03%, AMD — 5,33%, що посилило загальний розпродаж ІІ-паперів, який розпочався ще на початку липня.
У Nvidia, на відміну від Apple, фундаментальні показники лише прискорюються. Квартальний виторг компанії склав $81,6 млрд — на 85,2% вище, ніж рік тому. Напрямок дата-центрів зріс на 199%. Платформа Blackwell 300 набирає обертів, а TSMC підвищила прогнози, що вказує на стійкий потік замовлень на ІІ-чипи. Однак інвестори фіксують прибуток після історичного зростання, незважаючи на те, що бізнес NVDA прискорюється. Коефіцієнт PEG у Nvidia становить 0,6 при орієнтирі на $91 млрд квартального виторгу, а валова маржа залишається близько 75% — значно вище, ніж у Apple з її приблизно 49%.
Ключові дати та що вони вирішать
Наступний тригер для ринку — звіт Apple 30 липня. Nvidia представить результати лише 26 серпня. У Apple буде цілий місяць, щоб формувати інформаційний порядок денний. Аналітики зосередяться на зростанні сервісів, доходах з Китаю ($25,53 млрд минулого кварталу) та перших сигналах про iPhone 18. На Polymarket ймовірність анонсу iPhone 18 цього року оцінюється в 96%. Впевнені результати за розділами «Сервіси» та «Китай» можуть закріпити успіх Apple. Але якщо з'являться слабкі місця, Nvidia отримає шанс знову вирватися вперед ще до свого серпневого звіту.
Мультиплікатор Apple ближче до 32, що пояснюється серією з восьми кварталів зростання прибутку на акцію, новим байбеком на $100 млрд та угодою з Broadcom на $30 млрд, яка зміцнює позиції в сегменті чипів. Відставання третього місця (Alphabet) від лідерів — понад півтрильйона доларів, що підкреслює, наскільки концентрованим став ринок.
Моя експертна думка: Поточна ситуація — не просто статистичний курйоз, а відображення фундаментальної переоцінки ринку. Інвестори починають розрізняти «ІІ-історії» та «захисні активи». Apple, з її сервісною екосистемою та стабільним грошовим потоком, зараз сприймається як притулок від волатильності. Nvidia, за всіх її феноменальних темпів, залишається заручницею циклічного попиту на чипи. Найближчими тижнями звіт Apple стане лакмусовим папірцем: чи зможе «тиха гавань» утримати лідерство перед обличчям «ІІ-ракети».