Ринок напівпровідників пережив найпотужніший шок після релізу китайської моделі штучного інтелекту Kimi K3 від Moonshot AI, що відбувся 16 липня. З 2,8 трильйонами параметрів ця відкрита модель стала найбільшою на момент запуску, і її поява спровокувала масштабний розпродаж акцій чипмейкерів та ІІ-компаній по всьому світу.
У п'ятницю падіння виявилося особливо відчутним в Азії: тайванський індекс TWII втратив понад 6%, японський Nikkei 225 закрився зниженням на 4%. У США Nasdaq впав на 1,5%, що стало найгіршою сесією тижня. Акції китайського розробника Z.ai в Гонконгу обвалилися майже на 30%, а Nvidia на короткий час поступилася Apple званням найдорожчої компанії світу.
Інвестори вже охрестили це «ефектом DeepSeek 2.0». Нагадаю, у січні 2025 року запуск моделі R1 від DeepSeek призвів до втрати Nvidia близько $590 мільярдів капіталізації за одну сесію. Тепер ринок повторює той сценарій, але з новими ввідними.
Чому Kimi K3 так налякала ринок?
Kimi K3 набрала 57 балів у незалежному рейтингу Artificial Analysis Intelligence Index, обійшовши Claude Opus 4.8 та GPT-5.5. Показник майже зрівнявся з Claude Fable 5 та GPT-5.6 Sol. Ключовий момент: в окремих тестах модель обходить конкурентів за значно нижчої ціни. Модель підтримує контекст в 1 мільйон токенів, роботу з текстом та зображеннями, а її повні ваги стануть доступні 27 липня під ліцензією Modified MIT — тобто безкоштовно для невеликих лабораторій.
Аналітики Уолл-стріт, втім, вбачають у цьому не шок, а закономірність. У Morgan Stanley реліз назвали результатом планомірного прогресу, а аналітик Гері Юй зазначив, що китайські LLM всебічно наздоганяють лідерів із США за розміром, продуктивністю та ціною. У Bernstein вважають, що Китай продовжить відвойовувати частку ринку.
Однак частина експертів впевнена: розпродаж надмірний. За їхніми даними, ціна K3 близька до GPT-5.6, а не радикально нижча. Паніка радше відображає загальну нервозність ринку, який уже кілька тижнів перебуває під тиском через побоювання щодо завищених оцінок компаній, пов'язаних з ІІ-інфраструктурою.
Індекс Philadelphia Semiconductor впав більш ніж на 20% від рекорду кінця червня, увійшовши у формальний «ведмежий ринок». Фонд VanEck Semiconductor ще на початку липня пробив ключову ковзну середню. Реліз Kimi K3 лише прискорив це падіння. Зачепило воно й криптовалюти: біткоїн опустився нижче $64 000.
Мій коментар: Ринок явно перегрітий, і будь-який успішний запуск із Китаю сприймається як загроза домінуванню західних гігантів. Але поки рано говорити про зміну лідерів — Kimi K3 лише підтверджує, що гонка ІІ стає дедалі конкурентнішою, і інвесторам варто готуватися до нової волатильності.