Ринок стейблкоїнів продовжує набирати обертів, і це починає турбувати європейських регуляторів на найвищому рівні. Член виконавчої ради Європейського центрального банку (ЄЦБ) П'єро Чіполлоне виступив із тривожною заявою: масове впровадження цифрових активів, прив'язаних до фіатних валют, здатне призвести до значного скорочення роздрібних депозитів у традиційних банках. Ця заява пролунала на щорічній зустрічі італійської Федерації кооперативних кредитних банків Federcasse.
Чіполлоне підкреслив, що банківський сектор уже відчуває тиск з боку мобільних платіжних сервісів, які поступово «від'їдають» комісійні доходи та контроль над платіжними даними. Однак перехід на стейблкоїни становить значно серйознішу загрозу. Якщо раніше вкладники просто переказували гроші між рахунками, то тепер вони можуть повністю вивести кошти з банківської системи в криптовалютні гаманці, позбавляючи банки ключового джерела дешевого фондування — роздрібних депозитів.
На цьому тлі Чіполлоне знову порушив питання про необхідність цифрового євро (CBDC). На його думку, це не просто технологічна інновація, а стратегічний інструмент для збереження ролі публічних грошей у цифрову епоху. Цифровий євро покликаний утримати банки в центрі платіжної екосистеми та водночас дати Європейському Союзу власну, незалежну платіжну інфраструктуру. Аргумент вагомий: на даний момент дві третини всіх карткових транзакцій у ЄС проходять через неєвропейські системи, і ця частка неухильно зростає. У 13 із 21 країни єврозони взагалі відсутня національна карткова схема, а понад половина держав не мають власних рішень для електронної комерції.
ЄЦБ, втім, запевняє, що ризики для фінансової стабільності від запуску цифрового євро мінімальні. Модель із жорсткими лімітами на зберігання та нульовою процентною дохідністю спроектована так, щоб не створювати загрози для банківської ліквідності. Нагадаю, що минулого тижня регулятор уже оголосив про вибір 36 банків і платіжних компаній для участі в пілотному проєкті. Операційна фаза запускається у другій половині 2027 року і триватиме 12 місяців.
Аналітика Cryptalist
Побоювання ЄЦБ цілком обґрунтовані, але я зазначив би, що проблема глибша. Стейблкоїни — це лише симптом більш масштабного процесу: втрати довіри до традиційної банківської системи як до єдиного безпечного сховища вартості. Цифровий євро, за всіх своїх обмежень, дійсно може стати мостом, але лише за умови, що він запропонує користувачеві реальні переваги — швидкість, зручність і, можливо, часткову анонімність. Без цього боротьба з відтоком депозитів ризикує перетворитися на нескінченну гонку за потягом, що відходить.