На тлі затяжної корекції та ознак формування дна на ведмежому ринку компанія Grayscale представила стратегію, яка дозволяє інвесторам отримувати стабільний дохід від волатильності біткоїна. Йдеться про модель покритих опціонів (covered call), яка, за розрахунками аналітиків, здатна приносити до 22% річних.
Суть методу проста: інвестор одночасно утримує базовий актив (біткоїн) і продає колл-опціони на нього із заздалегідь визначеною ціною страйк. За продаж опціону стягується фіксована премія, яка й формує додатковий дохід. Ця стратегія особливо ефективна в умовах бокового тренду, коли відсутні як панічні розпродажі, так і впевнений бичачий імпульс.
Як це працює на практиці
У своєму аналітичному звіті Grayscale наводить конкретні параметри для гіпотетичного сценарію. Передбачається, що очікувана волатильність для грудневого колл-опціону 2026 року зі страйком «у грошах» становить 40%, а спотовий курс біткоїна перебуває на рівні $65 000.
За таких вхідних даних стратегія покритих опціонів може генерувати близько 22% річних, якщо ціна активу не здійснює різких рухів. Точка беззбитковості для інвестора знаходиться в районі $58 500, а дохідність перевершує просте утримання біткоїна доти, доки ціна не перевищить позначку $72 500. Важливо розуміти, що ця модель не працює на папері — Grayscale уже використовує подібні схеми у своїх ETF, наприклад, Bitcoin Covered Call ETF, де керуючі постійно перекладають опціонні контракти для підвищення загальної дохідності фонду.
Сигнали з ончейн-ринку
Цікаво, що дана стратегія з'являється в момент, коли аналітики Glassnode фіксують ознаки завершення фази капітуляції. Особливу увагу привертає група держателів, які придбали біткоїн у період з липня 2024 по липень 2025 року, тобто поблизу піку циклу близько $107 000. Ці інвестори зіткнулися з тривалою просіданням і зафіксували значні нереалізовані збитки.
30-денна ковзна середня за реалізованими збитками для цієї категорії держателів піднялася вище $75 млн, а потім пішла на спад. За даними аналітиків, такий розворот часто є першим сигналом того, що основна хвиля розпродажів завершена. Рівень $69 000 стає ключовою зоною боротьби, збігаючись із середньою ціною придбання короткострокових держателів та історичним максимумом 2021 року.
Відновлення вище цієї позначки може дати імпульс для зростання, а неможливість закріпитися призведе до затяжної фази флету. Саме така тупикова ситуація виявиться найбільш прибутковою для реалізації опціонних стратегій.
Моя експертна думка: Стратегія покритих опціонів — це не панацея, а інструмент для тих, хто готовий пожертвувати надприбутком на бичачому ринку заради стабільного доходу в період консолідації. Поточна ринкова динаміка, з ознаками виснаження продавців і відсутністю каталізаторів для різкого зростання, створює ідеальні умови для її застосування. Однак інвесторам слід пам'ятати про ризик: при сильному бичачому імпульсі значна частина потенційного прибутку буде втрачена, а при падінні нижче точки беззбитковості стратегія не захистить від збитків.