Війна за інфраструктуру: Circle, Stripe та Tether будують власні блокчейни для стейблкоїнів
Ринок стейблкоїнів переходить на принципово новий етап. Цифрові долари більше не просто токени, які шукають найдешевший блокчейн. Емітенти усвідомили: контролювати актив — замало, потрібно володіти й мережею, якою він рухається. Ми спостерігаємо формування трьох конкуруючих інфраструктурних проєктів, кожен з яких претендує на роль розрахункового шару майбутнього.
Масштаб ринку та поточний розподіл
За моїми даними, загальна пропозиція стейблкоїнів уже досягла $309 млрд, причому 99% з них номіновані в доларах США. Середньоденний обсяг переказів становить колосальні $209 млрд. Мережа обробляє 63,8 млн транзакцій на день при 4,4 млн активних адрес. Однак ключовий момент: стейблкоїни поки далекі від своєї платіжної місії. Близько 49% використовуються для торгівлі, 26% просто лежать на біржах, 17% задіяні в DeFi, і лише незначна частка припадає на прямі платежі.
Чому емітенти хочуть власні мережі
Кожен великий блокчейн спочатку створювався під своє завдання: Ethereum — для універсальних розрахунків, Solana — для високої пропускної здатності, Base — для масової споживчої економіки. TRON став найбільшою платформою для USDT саме завдяки дешевизні та широкій інтеграції. Але ключовий висновок, який я зробив з аналізу поточної ситуації: самі активи вже досягли масштабу, а от платіжний шар навколо них — ще ні.
Саме тому емітенти та платіжні компанії запитують себе: навіщо вічно орендувати чужу мережу? Вони хочуть, щоб трильйони доларів рухалися в ончейні, а користувачі не думали про газ, мости та валідатори.
Три претенденти на інфраструктурне панування
Перший проєкт — Arc. Через нього Circle намагається перетворити USDC з активу на операційну систему. Ключова інновація: стейблкоїн використовується для оплати газу, а сама мережа сумісна з EVM і підключена до готової інфраструктури Circle.
Другий учасник — Tempo. Stripe та Paradigm дивляться на ту саму можливість з боку платежів: комісії оплачуються безпосередньо в стейблкоїнах, а сам Tempo вже забезпечує роботу з ними всередині Stripe Treasury у більш ніж 100 країнах.
Третя зв'язка — Tether та Plasma. У Tether найглибша доларова ліквідність у криптовалюті, а Plasma будує мережу навколо USDT та USDT0 для платежів, накопичень та кредитування на єдиній базі ліквідності.
Однак боротьба йде не лише між цією трійкою. Свою частку ринку хочуть отримати й гіганти традиційних фінансів — Visa, Mastercard, PayPal, Coinbase та BlackRock, які бачать у стейблкоїнах головний продукт індустрії.
Моя експертна оцінка
На даний момент у Plasma найсильніший захист: ліквідність та продукти вже на місці. Arc з інституційними зв'язками ще належить довести реальний попит, а не лише гучні заголовки. При цьому плодити зайві мережі — неправильно. Трьох учасників уже достатньо, а нова хвиля «зомбі-ланцюжків» лише дробить ліквідність. Боротьбу за ринок розміром $2–4 трлн до 2030 року буде справді цікаво спостерігати, і саме ці три проєкти визначать, хто стане новим розрахунковим стандартом криптоекономіки.