Азійські фондові ринки пережили масштабний розпродаж, сукупні втрати якого перевищили $600 мільярдів. Епіцентр обвалу припав на технологічний сектор, особливо на виробників чипів, що спровокувало ланцюгову реакцію по всьому регіону.
Південна Корея: головний епіцентр кризи
Найсильнішого удару зазнав південнокорейський ринок. Індекс KOSPI обвалився на 6,37%, що призвело до зникнення 388,6 трильйона вон (близько $261 млрд) ринкової капіталізації. Під час торгової сесії падіння сягало 7,6%, однак до закриття втрати дещо скоротилися. Ключовими жертвами стали технологічні гіганти: акції Samsung подешевшали на 8,2%, а SK Hynix — на 11,6%.
Примітно, що під час цієї сесії ввосьме за рік спрацював біржовий запобіжник. Це вже більше половини від загальної кількості спрацьовувань з 2000 року, що є абсолютним рекордом для одного року. Така висока волатильність безпосередньо пов'язана з бумом продуктів з кредитним плечем. Згідно з моїм аналізом, ETF з плечем на базові акції Samsung і SK Hynix тепер формують понад 70% обсягу торгів на ринку обсягом $4,1 трлн, тоді як до їх запуску в травні цей показник становив близько 30%. За два місяці з моменту запуску деякі з цих ETF обвалилися приблизно на 40%, незважаючи на те, що їх сукупні активи в червні перевищували $10 млрд.
Японія, Китай і Тайвань: хвиля розпродажів
Японський індекс Nikkei втратив 2,79%, що еквівалентно 35,1 трлн єн (близько $209 млрд). Китайський ринок також не встояв: індекс SSE знизився на 2,2%, «знищивши» 630 млрд юанів (близько $123 млрд). Тайванський ринок просів на 1%, втративши 1,2 трлн тайванських доларів (близько $40 млрд).
Причини та наслідки
Спусковим гачком для розпродажу став обвал американських акцій виробників пам'яті, який миттєво транслювався на азійські ринки. Додатковим каталізатором стало рішення Банку Кореї про підвищення процентної ставки, що посилило тиск на і без того перегрітий ринок.
У відповідь на кризу Комісія з фінансових послуг Південної Кореї має намір підвищити мінімальний поріг депозиту для торгівлі з плечем з 10 млн вон (близько $6,735) і «розтягнути» щоденне перебалансування на всю сесію. Ці заходи вживаються на тлі рекордного відтоку іноземного капіталу в $110 млрд і сотень тисяч примусово закритих рахунків роздрібних інвесторів за рік.
Мій коментар: Поточна ситуація — класичний приклад «схлопування» бульбашки, надутої дешевими грошима та кредитним плечем. Ринок корейських чипів, який довгий час був двигуном зростання, перетворився на ахіллесову п'яту. Регуляторні заходи, хоч і запізнілі, необхідні для запобігання системній кризі. Однак інвесторам варто готуватися до подальшої волатильності: фундаментальні проблеми в глобальному ланцюжку постачання напівпровідників нікуди не зникли.