Обвал на 83%: Чому сектор DePIN втратив $17 млрд ринкової капіталізації

Сектор децентралізованих фізичних інфраструктурних мереж (DePIN) переживає найважчий спад. Від моменту досягнення історичного максимуму в березні 2024 року, коли загальна ринкова капіталізація всіх проєктів цього напряму сягала $20,2 млрд, ринок втратив майже 83% своєї вартості. Сьогодні сукупна вартість активів DePIN становить скромні $3,46 млрд.

Лише за першу половину 2026 року капіталізація сектора скоротилася ще на 23,4%. У результаті DePIN міцно закріпився у списку найгірших за дохідністю великих наративів на всьому криптовалютному ринку.

Масштаб падіння

Динаміка графіків вказує на хвилеподібний характер зниження. Після березневого піку 2024 року капіталізація робила кілька спроб повернутися до зростання. Останній великий локальний максимум було зафіксовано в листопаді 2024 року на позначці близько $19 млрд. Однак, починаючи з осені 2025 року, розпродажі помітно прискорилися, що в підсумку й привело ринок до поточних $3,46 млрд.

Слабкі результати простежуються не лише в поточному році. За 2025 рік капіталізація DePIN впала більш ніж на 74%, через що сектор увійшов до десятки найгірших за річною динамікою. Квартальна статистика лише підтверджує негативний тренд. У другому кварталі 2026 року аутсайдерами серед ринкових наративів стали:

Під тиском опинилися не лише біржові котирування токенів. Комісійні доходи великих блокчейн-напрямів також демонструють спад, скоротившись у середньому на 44,6% у річному обчисленні. Що стосується окремих цифрових активів усередині екосистеми DePIN, то тут ситуація виглядає ще плачевніше. Монети, випущені в період з 2018 по 2022 рік, на сьогодні знецінилися на 94-99% від своїх рекордних цінових рівнів.

Чотири ключові причини кризи

Основні причини кризи децентралізованої інфраструктури можна звести до чотирьох ключових факторів:

1. Інфляційна токеноміка. Стартапи залучали операторів обладнання за рахунок надлишкового випуску токенів. Однак зниження курсу монет різко знецінювало доходи учасників. У результаті вони відключали вузли, ламаючи стабільність мережі та запускаючи спіраль смерті.
2. Відсутність реального попиту. Річний виторг усього сектора склав лише $72 млн. Отже, середній проєкт заробляв близько $110 тис. за рік. Величезні оцінки стартапів трималися лише на порожніх обіцянках, а не на реальній бізнес-моделі.
3. Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році інвестори почали вимагати твердих операційних метрик замість гарних історій. Капітал терміново перетікає в захисні активи. Переоцінені альткоїни закономірно опинилися під ударом.
4. Часовий розрив. Фізична інфраструктура будується роками та потребує великих вкладень. Натомість криптоінвестори націлені виключно на миттєвий спекулятивний прибуток. Ця фундаментальна невідповідність і стала причиною обвалу.

Тим не менш, технології продовжують розвиватися всупереч падаючим котируванням. Флагмани індустрії, такі як Helium, Render і Akash, демонструють зростання реального використання. Попит на обчислення для штучного інтелекту допомагає їм поступово переходити до здорової бізнес-моделі.

Мій аналіз: DePIN — це, безумовно, перспективна технологія, але ринок перегрів очікування. Інвесторам потрібно чітко розділяти фундаментальну цінність протоколу та спекулятивну ціну його токена. Поточна корекція — це болісний, але необхідний процес очищення від проєктів без реального продукту. Виживуть лише ті, хто зможе довести свою корисність метриками, а не маркетингом.