Сектор децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN) переживає найглибшу корекцію за всю свою історію. Ринкова капіталізація цього напряму скоротилася на приголомшливі 82,9% від історичного максимуму, досягнутого в березні 2024 року. Згідно з моїм аналізом даних агрегаторів, піковий показник у $20,2 млрд перетворився на скромні $3,46 млрд.

Особливо тривожним виглядає той факт, що з початку 2026 року сектор втратив ще 23,4% своєї вартості. Це закріплює за DePIN статус одного з найслабших великих наративів на всьому криптовалютному ринку. Давайте розберемо корінні причини цього обвалу.

Масштаб катастрофи

Падіння не було лінійним. Після березневого піку 2024 року ринок робив кілька спроб відновлення, останній значний локальний максимум було зафіксовано в листопаді 2024 року на рівні близько $19 млрд. Однак з осені 2025 року розпродажі різко прискорилися, що й призвело до поточних значень.

Динаміка за підсумками 2025 року ще більш показова: капіталізація DePIN впала більш ніж на 74%, що вивело сектор до десятки найгірших за річною дохідністю. У другому кварталі 2026 року DePIN став другим з кінця, показавши падіння на -24,8%, поступившись лише мережам другого рівня.

Чотири причини кризи DePIN

Я виділяю чотири фундаментальні фактори, які призвели до такого нищівного обвалу:

  1. Інфляційна токеноміка. Проєкти залучали операторів обладнання надмірною емісією токенів. Коли курс монет почав падати, доходи учасників різко знецінилися. Це спровокувало масове відключення вузлів, що, своєю чергою, запустило спіраль смерті: менше вузлів — нижча стабільність мережі — ще більше падіння ціни.
  2. Фіктивний попит. Мої розрахунки показують, що річний виторг усього сектора становить лише близько $72 млн. Це означає, що середній проєкт заробляє приблизно $110 000 на рік. Величезні оцінки стартапів трималися виключно на порожніх обіцянках, а не на реальній бізнес-моделі.
  3. Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році ринок кардинально змінився. Інвестори тепер вимагають твердих операційних метрик і реальної юніт-економіки, а не гарних історій. Капітал масово перетікає в захисні активи, і переоцінені альткоїни, якими є багато проєктів DePIN, опинилися під ударом.
  4. Часовий розрив. Фізична інфраструктура будується роками і потребує величезних капітальних вкладень. Криптоінвестори, навпаки, орієнтовані на миттєвий спекулятивний прибуток. Це фундаментальне протиріччя робить DePIN-проєкти надзвичайно вразливими в періоди ринкової турбулентності.

Незважаючи на похмуру картину, технології продовжують розвиватися. Флагмани індустрії, такі як Helium, Render та Akash, демонструють зростання реального використання, особливо у сфері обчислень для штучного інтелекту. Однак до відновлення довіри ринку та здорової бізнес-моделі сектору належить пройти довгий і болісний шлях.

Моя експертна думка: DePIN — це, безумовно, технологічно цікавий наратив, але ринок жорстоко покарав проєкти за відсутність реальної економіки. Поки ми не побачимо стійке зростання виторгу та скорочення емісії, говорити про розворот тренду передчасно. Інвесторам варто вкрай вибірково підходити до вибору активів у цьому секторі, віддаючи перевагу проєктам із доведеним product-market fit.