Ринок децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN) переживає затяжну та глибоку корекцію. За моїми оцінками, заснованими на аналізі ринкових даних, загальна капіталізація сектора скоротилася на 82,9% від історичного максимуму. З пікових $20,2 млрд, зафіксованих у березні 2024 року, вартість проєктів DePIN впала до $3,46 млрд.
Особливо тривожним виглядає той факт, що падіння продовжується і в поточному, 2026 році. З 1 січня по 15 липня 2026 року сектор втратив ще 23,4% своєї вартості. Це ставить DePIN в один ряд із найнизькодохідними великими наративами на всьому криптовалютному ринку.
Масштаб обвалу: від ейфорії до розчарування
Динаміка падіння мала хвилеподібний характер. Після березневого піку 2024 року ринок робив спроби відновлення. Останній локальний максимум було зафіксовано в листопаді 2024 року на позначці близько $19 млрд. Однак з осені 2025 року розпродажі різко прискорилися, що й призвело до поточних плачевних результатів.
Річна динаміка також пригнічує. Згідно з моїм аналізом, за 2025 рік капіталізація DePIN впала більш ніж на 74%, що вивело сектор у десятку найгірших за річною зміною вартості. У другому кварталі 2026 року DePIN показав падіння на 24,8%, поступившись лише мережам другого рівня (-24,9%) і випередивши за негативною динамікою навіть деякі мережі першого рівня (-22,8%).
Під тиском опинилися не лише біржові котирування. Комісійні доходи великих блокчейн-напрямків у середньому скоротилися на 44,6% у річному обчисленні. Ситуація з окремими активами всередині екосистеми DePIN виглядає ще більш плачевно. Монети, випущені в період з 2018 по 2022 рік, на сьогодні знецінилися на 94-99% від своїх рекордних цінових рівнів.
Чотири фундаментальні причини кризи
Я бачу чотири ключові фактори, які призвели до такого нищівного падіння:
- Інфляційна токеноміка. Багато стартапів залучали операторів обладнання за рахунок надмірної емісії токенів. Це створювало ілюзію дохідності, але щойно курс монет починав падати, доходи учасників різко знецінювалися. У результаті оператори масово відключали вузли, руйнуючи стабільність мережі та запускаючи спіраль смерті.
- Відсутність реального попиту. Оцінки проєктів трималися на порожніх обіцянках. За моїми даними, річний дохід усього сектора склав лише $72 млн. Це означає, що середній проєкт заробляв близько $110 тис. на рік — мізерна сума для підтримки високої ринкової капіталізації.
- Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році ринок перейшов від віри в історії до вимоги твердих операційних метрик. Капітал масово перетікає в захисні активи, і переоцінені альткоїни, які не мають за собою реального бізнесу, опинилися під ударом.
- Часовий розрив. Фізична інфраструктура будується роками і потребує величезних капіталовкладень. Криптоінвестори ж, за своєю природою, націлені на миттєвий спекулятивний прибуток. Це фундаментальна суперечність між довгостроковим характером DePIN і короткостроковими очікуваннями ринку.
Тим не менш, технології продовжують розвиватися всупереч падаючим котируванням. Флагмани індустрії, такі як Helium, Render і Akash, демонструють зростання реального використання. Попит на обчислення для штучного інтелекту допомагає їм поступово переходити до здорової бізнес-моделі.
Мій висновок: Ринок DePIN переживає болісну, але необхідну фазу очищення від спекулятивної бульбашки. Виживуть лише ті проєкти, які зможуть довести свою економічну спроможність і запропонувати реальну цінність для користувачів, а не просто гарну історію для інвесторів. Поточні рівні можуть стати точкою входу для терплячих і далекоглядних учасників, готових чекати роки, поки інфраструктура наздожене обіцянки.