Чотири причини обвалу сектора DePIN: капіталізація впала на 83% від історичного піку

Ринок децентралізованих фізичних інфраструктурних мереж (DePIN) переживає найглибшу кризу. За останні півтора року капіталізація цього колись багатообіцяючого сектора скоротилася майже на 83% від свого історичного максимуму. Згідно з моїми розрахунками, заснованими на даних аналітичних платформ, загальна вартість проєктів DePIN впала з пікових $20,2 млрд у березні 2024 року до скромних $3,46 млрд до середини 2026 року.

Чисте зниження склало приголомшливі 82,9%. Причому лише з 1 січня по 15 липня 2026 року сектор втратив ще 23,4% своєї вартості. В результаті затяжного падіння напрямок DePIN закріпився серед найгірших за дохідністю великих наративів на всьому криптовалютному ринку.

Масштаб падіння

Таке нищівне скорочення ринкової капіталізації виглядає особливо драматично, адже ще зовсім недавно ця вертикаль вважалася однією з найперспективніших в індустрії. Стрімке зростання дозволило DePIN випередити за темпами зростання практично всі інші криптовалютні напрямки. Однак услід за тріумфом послідував різкий розворот тренду.

Динаміка на графіках вказує на хвилеподібний характер зниження. Після досягнення березневого піку 2024 року капіталізація кілька разів робила спроби повернутися до зростання. Останній великий локальний максимум зафіксували в листопаді 2024 року на позначці близько $19 млрд. Тим не менш, починаючи з осені 2025 року, розпродажі помітно прискорилися, що в результаті й привело ринок до поточних $3,46 млрд.

Слабкі результати простежуються не лише в поточному році. За 2025 рік капіталізація DePIN впала більш ніж на 74%, через що сектор увійшов до десятки найгірших за річною динамікою. Квартальна статистика лише підтверджує негативний тренд. У другому кварталі 2026 року аутсайдерами серед ринкових наративів стали:

При цьому під тиском опинилися не лише біржові котирування токенів. Комісійні доходи великих блокчейн-напрямків також демонструють спад, скоротившись у середньому на 44,6% у річному обчисленні. Що стосується окремих цифрових активів всередині екосистеми DePIN, то тут ситуація виглядає ще плачевніше. Монети, випущені в період з 2018 по 2022 рік, на даний момент знецінилися на 94-99% від своїх рекордних цінових рівнів.

Можливі причини

Основні причини кризи децентралізованої інфраструктури можна звести до чотирьох ключових факторів:

1. Інфляційна токеноміка. Стартапи залучали операторів обладнання за рахунок надлишкового випуску токенів. Однак зниження курсу монет різко знецінювало доходи учасників. В результаті вони відключали вузли, ламаючи стабільність мережі та запускаючи спіраль смерті.
2. Відсутність попиту. Річний виторг усього сектора склав лише $72 млн. Отже, середній проєкт заробляв близько $110 тис. за рік. Величезні оцінки стартапів трималися лише на порожніх обіцянках.
3. Зміна пріоритетів. У 2026 році інвестори почали вимагати твердих операційних метрик замість гарних історій. Капітал поспішно перетікає в захисні активи. Переоцінені альткоїни закономірно опинилися під ударом.
4. Часовий розрив. Фізична інфраструктура будується роками та потребує великих вкладень. Натомість криптоінвестори націлені виключно на миттєвий спекулятивний прибуток.

Тим не менш, технології продовжують розвиватися всупереч падаючим котируванням. Флагмани індустрії, такі як Helium, Render і Akash, демонструють зростання реального використання. Попит на обчислення для штучного інтелекту допомагає їм поступово переходити до здорової бізнес-моделі.

Моя експертна думка: Ринок DePIN переживає неминучу та здорову корекцію. Міхур, надутий на хайпі та обіцянках, лопнув, залишивши на плаву лише проєкти з реальною економікою. Інвесторам варто зосередитися на метриках використання мережі та зростанні комісійних доходів, а не на спекулятивних наративах. Виживуть лише ті, хто зможе запропонувати реальну цінність, а не просто роздачу токенів.