Ринок децентралізованих мереж фізичної інфраструктури (DePIN) пережив драматичний обвал. Від моменту досягнення історичного максимуму його загальна капіталізація скоротилася майже на 83% — з $20,2 млрд у березні 2024 року до поточних $3,46 млрд. Це не просто корекція, а системна криза, яка поставила під сумнів життєздатність цілого сектора.
Особливо тривожно те, що падіння триває. Лише за першу половину 2026 року (з 1 січня по 15 липня) сектор втратив ще 23,4% своєї вартості. У результаті DePIN міцно закріпився у списку найгірших за дохідністю великих криптовалютних наративів.
Масштаб лиха
Зниження не було лінійним. Після березневого піку 2024 року ринок кілька разів намагався відновитися, формуючи локальні максимуми. Остання значуща спроба була зафіксована у листопаді 2024 року на позначці близько $19 млрд. Однак з осені 2025 року розпродажі різко прискорилися, і до середини 2026 року капіталізація сектора досягла дна у $3,46 млрд.
Статистика за 2025 рік виглядає ще більш невтішно. За моїми розрахунками, заснованими на відкритих даних, за минулий рік капіталізація DePIN скоротилася більш ніж на 74%, що вивело сектор у десятку найгірших за річною динамікою. У другому кварталі 2026 року аутсайдерами серед усіх ринкових наративів стали:
- Мережі Layer 2: -24,9%
- Напрямок DePIN: -24,8%
- Платформи Layer 1: -22,8%
Під тиском опинилися не лише біржові котирування токенів. Комісійні доходи великих блокчейн-проектів у середньому скоротилися на 44,6% у річному обчисленні. А становище окремих цифрових активів всередині екосистеми DePIN і зовсім плачевне. Монети, випущені в період з 2018 по 2022 рік, на сьогодні знецінилися на 94-99% від своїх рекордних цінових рівнів.
Чотири причини кризи
Аналізуючи ситуацію, я виділяю чотири ключові фактори, які призвели до такого нищівного падіння.
1. Інфляційна токеноміка. Стартапи залучали операторів обладнання за рахунок надлишкового випуску токенів. Однак зниження курсу монет різко знецінило доходи учасників. У результаті вони почали відключати вузли, руйнуючи стабільність мережі та запускаючи спіраль смерті.
2. Відсутність реального попиту. Вся екосистема будувалася на обіцянках, а не на реальних грошах. За оцінками, річний дохід усього сектора склав лише $72 млн. Середній проект заробляв близько $110 тис. на рік. Величезні оцінки стартапів трималися виключно на порожніх обіцянках.
3. Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році ринок перейшов від віри в наративи до вимоги твердих операційних метрик. Капітал терміново перетікає в захисні активи. Переоцінені альткоїни, до яких належать і багато DePIN-проектів, закономірно опинилися під ударом.
4. Часовий розрив. Фізична інфраструктура будується роками і потребує величезних капіталовкладень. Криптоінвестори ж націлені виключно на миттєвий спекулятивний прибуток. Це фундаментальне протиріччя між довгостроковою природою DePIN та короткостроковими очікуваннями ринку.
Експертна думка Cryptalist: Незважаючи на катастрофічну динаміку цін, базові технології DePIN продовжують розвиватися. Флагмани на кшталт Helium, Render та Akash демонструють зростання реального використання, особливо у сфері обчислень для штучного інтелекту. Однак поки ринок не побачить стійкого зростання доходів та впровадження, сектор залишатиметься у зоні високого ризику. Поточна ситуація — це жорстоке, але необхідне очищення ринку від проектів без реальної цінності.