Сектор децентралізованих мереж фізичної інфраструктури (DePIN) переживає найглибшу кризу за свою історію. Із березня 2024 року, коли сукупна капіталізація цих проєктів сягала $20,2 млрд, ринок втратив майже 83% вартості, скотившись до жалюгідних $3,46 млрд. Це не просто корекція — це фундаментальний перегляд цінності цілого напряму.
Аналітика показує, що падіння мало хвилеподібний характер. Після піку в березні 2024 року ринок зробив кілька спроб відновлення, зафіксувавши локальний максимум близько $19 млрд у листопаді того ж року. Однак з осені 2025 року тиск продажів різко посилився, і до середини 2026 року сектор опинився серед головних аутсайдерів усього криптовалютного ринку. Лише за перший квартал 2026 року капіталізація DePIN скоротилася на 23,4%.
Чотири фундаментальні причини кризи DePIN
1. Інфляційна токеноміка та «спіраль смерті». Багато стартапів залучали операторів обладнання агресивною емісією токенів. Коли курс цих монет обвалився, доходи учасників різко знецінилися. Оператори почали відключати вузли, порушуючи стабільність мережі та запускаючи порочне коло: падіння ціни → зниження дохідності → відтік учасників → подальше падіння.
2. Відсутність реального попиту. Вся екосистема DePIN за рік згенерувала виручку лише в $72 млн. Середній проєкт заробляє близько $110 тис. на рік — мізерна сума для підтримки багатомільярдних оцінок. Величезні капіталізації трималися виключно на порожніх обіцянках, а не на реальному використанні.
3. Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році ринок перейшов від «історій» до «метрик». Інвестори вимагають операційних показників, а не гарних концепцій. Капітал масово перетікає в захисні активи, і переоцінені альткоїни, включно з DePIN, опинилися під ударом.
4. Часовий розрив і несумісність із криптоспекуляцією. Фізична інфраструктура будується роками та потребує величезних капіталовкладень. Криптоінвестори ж орієнтовані на миттєвий спекулятивний прибуток. Цей конфлікт часових горизонтів робить DePIN структурно вразливим до швидких розпродажів.
Моя професійна думка: Незважаючи на катастрофічне падіння цін, технологічний фундамент DePIN залишається життєздатним. Флагмани на кшталт Helium, Render та Akash показують зростання реального використання, особливо в сегменті обчислень для AI. Однак ринок, ймовірно, консолідуватиметься навколо 2-3 сильних проєктів із реальною бізнес-моделлю, а решта токенів старої епохи (2018-2022 років випуску) уже знецінилися на 94-99% і, найімовірніше, не відновляться.