Катастрофа DePIN: Капіталізація впала на 83% — чотири фатальні помилки сектору
Сектор децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN), який ще нещодавно вважався одним із найперспективніших напрямків у криптоіндустрії, переживає найглибшу кризу. Загальна ринкова капіталізація проєктів цього сегмента обвалилася на 82,9% від історичного максимуму, скоротившись із пікових $20,2 млрд у березні 2024 року до жалюгідних $3,46 млрд.
Масштаб трагедії стає очевидним при погляді на динаміку. Після досягнення березневого піку в 2024 році ринок здійснив кілька спроб відновлення, останній локальний максимум був зафіксований у листопаді 2024 року на рівні близько $19 млрд. Однак з осені 2025 року розпродажі різко прискорилися, і сектор міцно закріпився у статусі одного з найгірших наративів на ринку. Лише з 1 січня по 15 липня 2026 року капіталізація DePIN втратила ще 23,4%.
Чотири причини обвалу
Аналіз ситуації дозволяє виділити чотири ключові фактори, які призвели до такого нищівного падіння:
- Інфляційна токеноміка. Стартапи масово залучали операторів обладнання через надмірну емісію токенів. Коли курс монет почав падати, доходи учасників різко знецінилися. Це спровокувало відключення вузлів, що, своєю чергою, порушило стабільність мереж і запустило спіраль смерті.
- Відсутність реального попиту. Величезні оцінки проєктів трималися виключно на порожніх обіцянках. За моїми розрахунками, річний дохід усього сектора ледь сягає $72 млн. Це означає, що середній проєкт заробляє близько $110 тис. на рік — сміховинна сума для підтримки багатомільярдної капіталізації.
- Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році ринок кардинально змінився. Інвестори більше не вірять у гарні історії — вони вимагають твердих операційних метрик. Капітал стрімко перетікає в захисні активи, і переоцінені альткоїни, включаючи DePIN, закономірно опинилися під ударом.
- Часовий розрив. Фізична інфраструктура будується роками і потребує величезних капіталовкладень. Криптоінвестори, навпаки, націлені виключно на миттєвий спекулятивний прибуток. Це фундаментальне протиріччя між довгостроковою природою DePIN і короткостроковими очікуваннями ринку стало фатальним.
Особливо показовою є ситуація з монетами, випущеними в період з 2018 по 2022 рік. Деякі з них знецінилися на 94–99% від своїх рекордних цінових рівнів. Комісійні доходи великих блокчейн-напрямків в екосистемі також скоротилися в середньому на 44,6% у річному обчисленні.
Мій аналіз: Незважаючи на катастрофічну динаміку котирувань, технології DePIN продовжують розвиватися. Флагмани на кшталт Helium, Render і Akash демонструють зростання реального використання, особливо у сфері обчислень для штучного інтелекту. Однак поки ринок не побачить стійкого зростання доходів і переходу від спекулятивної моделі до здорової бізнес-логіки, відновлення сектора залишиться під питанням. DePIN необхідно пройти через "чистилище" — виживуть лише проєкти з реальною економікою.