Затяжний ведмежий тренд на ринку криптовалют завдав нищівного удару по одному з найперспективніших напрямків минулого циклу. Сектор децентралізованих фізичних інфраструктурних мереж (DePIN) втратив майже 83% своєї ринкової капіталізації від історичного максимуму. Це падіння є одним із найглибших серед усіх великих наративів, і за ним стоять фундаментальні причини, а не просто загальна ринкова кон'юнктура.

Масштаб обвалу

Згідно з моїми розрахунками, заснованими на даних аналітичних платформ, загальна вартість проєктів DePIN впала з пікових $20,2 млрд у березні 2024 року до жалюгідних $3,46 млрд на поточний момент. Чисте зниження склало 82,9%. Лише за період з 1 січня по 15 липня 2026 року сектор втратив ще 23,4% своєї вартості. У результаті DePIN міцно закріпився у списку аутсайдерів за річною дохідністю серед усіх великих криптовалютних ніш.

Динаміка на графіках вказує на хвилеподібний характер зниження. Після досягнення березневого піку 2024 року капіталізація зробила кілька спроб відновлення, зафіксувавши локальний максимум близько $19 млрд у листопаді 2024 року. Однак з осені 2025 року розпродажі різко прискорилися, що й привело ринок до поточних рівнів. Примітно, що під тиском опинилися не лише біржові котирування токенів. Комісійні доходи великих блокчейн-напрямків також демонструють спад, скоротившись у середньому на 44,6% у річному обчисленні. Монети, випущені в період з 2018 по 2022 рік, знецінилися на 94-99% від своїх рекордних цінових рівнів.

Чотири причини кризи

Я бачу чотири ключові фактори, які призвели до такого драматичного обвалу:

  1. Інфляційна токеноміка. Стартапи залучали операторів обладнання за рахунок надлишкового випуску токенів. Однак падіння курсу монет різко знецінило доходи учасників. У результаті вони почали відключати вузли, ламаючи стабільність мережі та запускаючи спіраль смерті. Це класична проблема, коли економіка мережі будується на постійній емісії, а не на реальному попиті.
  2. Відсутність реального попиту. Мій аналіз показує, що річний виторг усього сектора становить лише $72 млн. Тобто середній проєкт заробляє близько $110 тис. на рік. Величезні оцінки стартапів трималися виключно на порожніх обіцянках та хайпі, не підкріплених реальною бізнес-моделлю. Ринок почав вимагати метрики, а не історії.
  3. Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році інвестори переключилися з «історій» на «цифри». Капітал почав масово перетікати в захисні активи та проєкти з доведеною операційною ефективністю. Переоцінені альткоїни, які не мають твердих фундаментальних показників, закономірно опинилися під ударом.
  4. Часовий розрив. Фізична інфраструктура будується роками і потребує величезних капіталовкладень. Криптоінвестори, навпаки, націлені на миттєвий спекулятивний прибуток. Цей конфлікт часових горизонтів робить DePIN надзвичайно вразливим на ведмежому ринку.

Незважаючи на катастрофічне падіння котирувань, технології DePIN продовжують розвиватися. Флагмани індустрії, такі як Helium, Render та Akash, демонструють зростання реального використання. Попит на обчислення для штучного інтелекту допомагає їм поступово переходити до здорової бізнес-моделі. Однак для відновлення довіри інвесторів сектору знадобиться не один рік і доказ того, що децентралізована фізична інфраструктура може бути не лише цікавою концепцією, але й прибутковим бізнесом.

Думка експерта: Поточна криза DePIN — це не кінець наративу, а жорстка селекція. Виживуть лише ті проєкти, які зможуть запропонувати реальну цінність для бізнесу та користувачів, а не просто схему швидкої наживи для ранніх інвесторів. Ринок очищується від «бульбашок», і це, в довгостроковій перспективі, піде на користь усій індустрії.