Інвестори вже зараз винагороджують компанії, які, на їхню думку, стануть головними бенефіціарами штучного інтелекту, навіть якщо ті ще не впровадили технологію. Масштабний аналіз даних про реальне споживання ШІ виявив стійкий розрив у дохідності: акції таких «кандидатів» у середньому приносять на 0,64% більше прибутку на тиждень порівняно з рештою ринку. Цей феномен отримав назву «премія за ШІ».
Як розраховувалася «премія за ШІ»
В основі дослідження лежить унікальний датасет, що охоплює 380 трильйонів токенів, зібраних платформою OpenRouter з січня 2024 по квітень 2026 року. Цей масив даних включає понад 400 моделей, зокрема GPT, Claude та DeepSeek, і відображає близько 2% світового місячного споживання ШІ.
Для аналізу впливу технології на фондовий ринок економісти розробили спеціальний індикатор — «ШІ-фактор». Цей інструмент щотижня фіксує зміни в глобальному споживанні нейромереж. Потім компанії були розділені на дві групи: ті, чиї акції демонструють високу чутливість до зростання популярності ШІ, і ті, чиї папери практично не реагують на подібні коливання.
Результат виявився показовим: перша група стабільно випереджала другу в середньому на 0,64% на тиждень. Саме цю різницю й визначили як «премію за ШІ».
На перший погляд, 0,64% на тиждень може здатися незначною величиною. Однак у довгостроковій перспективі цей ефект накопичується, формуючи колосальний розрив у дохідності. Фондовий ринок постійно переоцінює активи на основі майбутніх очікувань, а не поточних показників.
Ключові висновки: хто отримує вигоду
Перше і, мабуть, найважливіше відкриття: «премія за ШІ» вийшла далеко за межі технологічного сектору. Підвищений дохід отримують не лише IT-гіганти, а й рітейлери, виробники споживчих товарів і навіть підприємства важкої промисловості. Інвестори роблять ставку на масштабне зростання продуктивності праці в усіх сферах бізнесу. Як зазначив один із співавторів дослідження, Алех Цивінський, історія зі ШІ — це не просто технологічний сюжет, а набагато ширша історія, яка зачіпає компанії та працівників у всіх частинах економіки.
Другий несподіваний фактор — географія. Основний обсяг «премії» концентрується в США та Європі. Ці регіони тісно пов'язані зі створенням інфраструктури та будівництвом сучасних дата-центрів. У Китаї та на ринках, що розвиваються, цей ефект виражений значно слабше. Ринкові механізми заохочують близькість до передових розробок, які поки що доступні небагатьом.
Третє відкриття стосується структури самих користувачів. Логічно припустити, що ринком рухають мільйони звичайних юзерів. Однак детальний аналіз показав зовсім іншу картину. Фінансову премію формує виключно професійний сегмент — складні довгі запити та платні підписки. Як підкреслив співавтор Нікола Боррі, премію задають саме професіонали, які працюють із передовим ШІ, а не ті, хто час від часу пробує безкоштовні або відкриті моделі. Таким чином, інвестори цінують глибину інтеграції технологій, а не масове охоплення.
Думка експерта: Цей аналіз — потужний сигнал для ринку. «Премія за ШІ» — це не спекулятивна бульбашка, а раціональна оцінка майбутніх грошових потоків. Інвесторам варто уважніше дивитися на компанії, які активно інтегрують ШІ у свої бізнес-процеси, навіть якщо вони не є технологічними гігантами. Ключовий фактор — глибина та професіоналізм використання технології, а не просто факт її згадування.