Хто насправді купує та продає біткоїн — питання, на яке можна відповісти, лише зазирнувши під капот мережі. Мій аналіз чотирьох критичних ончейн-показників підтверджує: панічних розпродажів на ринку немає. Дані свідчать про стійку структуру, а не про хаотичне скидання активів.
Це друга частина мого розбору поведінки учасників ринку. Якщо в першій я аналізував ринковий цикл та настрої, то тепер фокус зміщено на реальні дії покупців і продавців.
Перший індикатор — SOPR, який показує, чи продають власники біткоїн із прибутком чи зі збитком. Значення вище одиниці вказує на фіксацію прибутку, нижче — на капітуляцію. Зараз, за моїми розрахунками, SOPR тримається поблизу одиниці. Це вказує на збалансований ринок без ознак панічного скидання.
Другий індикатор — Exchange Netflow, що вимірює приплив та відтік біткоїна на біржі. Великі припливи можуть сигналізувати про готовність продавати, відтоки — про довгострокове зберігання. Дані показують: екстремальних припливів на біржі зараз не фіксується. Учасники не поспішають позбуватися монет.
Третій — Exchange Reserve, загальний обсяг біткоїна на біржах. Ці резерви продовжують знижуватися, що відображає довгострокове накопичення з боку ETF, інституціоналів та прихильників самостійного зберігання. З точки зору пропозиції, це позитивний сигнал.
Четвертий — Exchange Whale Ratio, що оцінює частку великих власників у припливах на біржі. Коефіцієнт залишається відносно високим, а отже, кити, як і раніше, активно переміщують кошти. Однак висока активність китів не обов'язково означає негайні продажі — за цим фактором я рекомендую стежити особливо пильно.
Головний висновок: ці чотири показники потрібно аналізувати в комплексі, а не окремо. У поєднанні з потоками ETF, макроекономічними умовами та даними щодо деривативів вони дають чіткішу картину, ніж сама лише ціна. Поточні ончейн-дані свідчать про відсутність глобальних панічних розпродажів.
Цей огляд — продовження першої частини мого аналізу, де я розбирав індикатори, що допомагають визначити ринковий цикл біткоїна. Йшлося про чотири показники: коефіцієнт MVRV, індикатор NUPL, реалізовану ціну та мультиплікатор П'юелла. За моїми висновками, крайній перегрів минулого бичачого ринку зійшов нанівець, а біткоїн перебуває на стадії консолідації та накопичення.
Моя професійна думка: ринок біткоїна демонструє зрілість. Відсутність паніки на тлі бокового руху — сильний бичачий сигнал. Однак активність китів потребує постійного моніторингу: якщо вони почнуть масово переміщувати монети на біржі, це може стати провісником корекції. Поки ж структура ринку залишається здоровою.