Сектор децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN) пережив одне з найдраматичніших падінь на крипторинку. За період з березня 2024 року сукупна капіталізація проєктів цього напряму обвалилася на 82,9%, скоротившись з історичного максимуму в $20,2 млрд до жалюгідних $3,46 млрд. Лише з 1 січня по 15 липня 2026 року сектор втратив ще 23,4% своєї вартості, міцно закріпившись у списку найгірших наративів за дохідністю.

Масштаб катастрофи

Падіння було не одномоментним, а хвилеподібним. Після березневого піку 2024 року ринок здійснив кілька спроб відновлення, останній значний локальний максимум було зафіксовано в листопаді 2024 року на позначці близько $19 млрд. Однак з осені 2025 року розпродажі різко прискорилися, призвівши до поточного рівня. За весь 2025 рік капіталізація DePIN скоротилася більш ніж на 74%, що поставило сектор у десятку найгірших за річною динамікою. У другому кварталі 2026 року він показав падіння на 24,8%, поступившись лише мережам другого рівня (-24,9%).

Особливо тривожна ситуація склалася з комісійними доходами великих блокчейн-напрямів: вони скоротилися в середньому на 44,6% у річному обчисленні. Монети, випущені в період з 2018 по 2022 рік, знецінилися на 94-99% від своїх рекордних цін. Це свідчить про те, що більшість проєктів DePIN так і не змогли перейти від стадії хайпу до реальної економіки.

Чотири причини обвалу

Я виділяю чотири фундаментальні фактори, які призвели до цього краху:

  1. Інфляційна токеноміка. Стартапи залучали операторів обладнання за рахунок надмірної емісії токенів. Коли курс монет почав падати, доходи учасників різко знецінилися. Це спровокувало масове відключення вузлів, що призвело до дестабілізації мереж і запустило спіраль смерті.
  2. Відсутність реального попиту. Річний виторг усього сектора склав лише $72 млн. Середній проєкт заробляв близько $110 тис. на рік. Величезні оцінки стартапів трималися виключно на порожніх обіцянках без підкріплення реальними бізнес-показниками.
  3. Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році ринок перестав вірити в гарні історії. Капітал почав масово перетікати в захисні активи. Переоцінені альткоїни, які не мають операційних метрик, опинилися під ударом у першу чергу.
  4. Часовий розрив. Фізична інфраструктура будується роками і потребує величезних капіталовкладень. Криптоінвестори ж націлені виключно на миттєвий спекулятивний прибуток. Це фундаментальне невідповідність убило довіру до сектору.

Незважаючи на похмуру картину, технології продовжують розвиватися. Флагмани індустрії — Helium, Render і Akash — демонструють зростання реального використання. Попит на обчислення для штучного інтелекту допомагає їм поступово переходити до здорової бізнес-моделі. Однак для відновлення довіри ринку знадобиться не один рік і реальні, а не вигадані, кейси використання.

Моя думка: DePIN — це класичний приклад того, як надмірний хайп і токеноміка, орієнтована на короткострокову вигоду, вбивають перспективну технологію. Виживуть лише ті проєкти, які доведуть свою корисність реальними доходами, а не емісією токенів.