Сектор децентралізованих фізичних інфраструктурних мереж (DePIN) переживає найглибшу кризу. Мої розрахунки, засновані на даних аналітичних платформ, показують, що його ринкова капіталізація впала майже на 83% від історичного піку. З березня 2024 року, коли вартість сектора сягала $20,2 млрд, вона скоротилася до жалюгідних $3,46 млрд.

Падіння не було миттєвим, а мало хвилеподібний характер. Після березневого піку 2024 року відбулася серія локальних відскоків, останній з яких зафіксовано в листопаді 2024-го на рівні близько $19 млрд. Однак з осені 2025 року розпродажі різко прискорилися, і до середини 2026 року сектор міцно закріпився в аутсайдерах за дохідністю серед усіх великих криптовалютних наративів.

Масштаб катастрофи

Цифри виглядають жахливо. За 2025 рік капіталізація DePIN скоротилася більш ніж на 74%. У другому кварталі 2026 року сектор показав падіння на 24,8%, поступившись лише мережам другого рівня (-24,9%). Але найстрашніше — це обвал окремих проєктів. Токени, випущені в 2018-2022 роках, знецінилися на 94-99% від своїх рекордних значень. Комісійні доходи найбільших блокчейн-напрямків DePIN скоротилися в середньому на 44,6% у річному обчисленні.

Чотири причини кризи

У своїй аналітиці я виділяю чотири ключові фактори, які призвели до колапсу:

1. Інфляційна токеноміка. Стартапи залучали операторів обладнання за рахунок надмірної емісії токенів. Як тільки курс монет починав падати, доходи учасників різко знецінювалися. Вони відключали вузли, що руйнувало стабільність мережі та запускало спіраль смерті.

2. Відсутність реального попиту. За даними Messari, річний дохід усього сектора склав лише $72 млн. Середній проєкт заробляв близько $110 тис. на рік. Величезні оцінки капіталізації трималися виключно на порожніх обіцянках, а не на реальній економічній активності.

3. Зміна пріоритетів інвесторів. У 2026 році ринок перестав вірити в гарні історії. Капітал спрямувався в захисні активи. Переоцінені альткоїни, які не мають твердих операційних метрик, опинилися під ударом першими.

4. Часовий розрив. Фізична інфраструктура потребує величезних вкладень і будується роками. Криптоінвестори ж націлені на миттєвий спекулятивний прибуток. Це фундаментальне протиріччя робить модель DePIN надзвичайно вразливою в поточних ринкових умовах.

Незважаючи на похмуру картину, я бачу і світлі плями. Флагмани індустрії — Helium, Render та Akash — демонструють зростання реального використання. Попит на обчислення для штучного інтелекту допомагає їм поступово переходити до здорової бізнес-моделі. Однак для відродження всього сектора знадобиться щось більше, ніж просто технологічний прогрес — потрібна зміна менталітету як засновників, так і інвесторів.