Ринок біткоїна знову в центрі уваги аналітиків, і цього разу ключовий індикатор вказує не на розворот, а на структурну переоцінку. Йдеться про скоригований показник MVRV для довгострокових власників (LTH) — тих, хто утримує монети від півроку до десяти років. Всупереч очікуванням багатьох, цей індикатор не сигналізує про вершину циклу, а радше вказує на фазу «скидання переоцінки».
Поточні значення MVRV для цієї групи інвесторів стиснулися до рівнів, які в минулому були характерні для періодів консолідації та накопичення, а не для масової фіксації прибутку. Це принципово важлива відмінність від піків 2017 та 2021 років, коли індикатор йшов у зону «екстремального прибутку». Зараз же ми спостерігаємо картину, де досвідчені гравці не поспішають реалізовувати прибуток, а навпаки, продовжують утримувати позиції.
Поведінка власників: терпіння замість ейфорії
Аналіз on-chain даних показує, що довгострокові інвестори демонструють витримку, а не паніку. Їхня поведінка в мережі відображає радше терпіння, ніж прагнення зафіксувати дохід. Примітно, що реалізована ціна (realized price) цієї групи продовжує зростати, тоді як MVRV знижується. Це розходження — потужний сигнал. Воно свідчить про те, що база витрат власників підвищується, а ринкова ціна відстає, створюючи умови для здорового «скидання» спекулятивного перегріву.
Така динаміка більше схожа на «перезавантаження» оцінки в середині циклу, а не на його завершення. Простіше кажучи, ми спостерігаємо не роздачу монет на вершині, а поступове поглинання пропозиції довгостроковим капіталом. Це формує більш стійку ринкову структуру, знижуючи спекулятивний надлишок без підриву довгострокового тренду.
Що це означає для ціни BTC?
Поточний стан MVRV не гарантує негайного розвороту ціни біткоїна. Однак він чітко показує, що нереалізований прибуток «старих» монет помітно скоротився, хоча сам актив торгується на історично високих рівнях. Це означає, що пропозиція для нових покупців залишається структурно обмеженою, а тиск продавців з боку довгострокових власників — мінімальним.
Мій коментар як аналітика: Поточна картина — один із найбичачих сигналів, який можна отримати від on-chain метрик. Коли довгострокові власники не продають, а накопичують, а їхня база витрат зростає, ринок закладає фундамент для наступного потужного руху. Ключове питання тепер — чи зможе свіжий попит абсорбувати цю пропозицію. Якщо так, то ми побачимо продовження зростання, а не корекцію.