Конфлікт між федеральним регулятором і владою штату досяг критичної точки. Комісія з термінової біржової торгівлі США (CFTC) екстрено втрутилася в ситуацію навколо платформи передбачень Kalshi, призупинивши дію її внутрішнього правила про примусову ліквідацію позицій. Регулятор прямо зобов'язав майданчик завершити розрахунки за угодами жителів Мічигану в стандартному порядку, фактично скасувавши вимогу місцевого суду про анулювання цих контрактів.
Подвійний удар: суд штату проти федерального закону
У березні 2026 року генеральний прокурор Мічигану Дана Нессел подала позов, звинувативши Kalshi в наданні неліцензованих спортивних ставок під виглядом торгівлі контрактами на результат подій. 29 червня суддя округу Інгем Розмарі Аквіліна винесла тимчасову заборону: майданчику було заборонено пропонувати, зіставляти та розраховувати спортивні контракти для користувачів з Мічигану. Штраф за порушення становив $120 000 на день, а з 13 серпня він мав зрости до $500 000 на день. Пізніше суд уточнив, що певні угоди необхідно не просто заморозити, а анулювати та повернути кошти.
Екстрене правило та реакція CFTC
Опинившись між молотом і ковадлом, Kalshi 12 липня подала до CFTC екстрене правило, яке передбачає примусову ліквідацію постраждалих позицій за поточною ринковою вартістю. Однак уже 14 липня регулятор призупинив це правило на 90 днів, заявивши, що контракти Kalshi підпадають під федеральний режим регулювання, і жоден окремий штат не може диктувати платформі особливі умови для своїх жителів. Голова CFTC Майкл Селіг назвав скасування вже укладених угод «безпрецедентним кроком, який загрожує каскадним ефектом для всього ринку».
Парадокс юрисдикції
Ситуація оголила фундаментальну проблему: платформа опинилася заручницею суперечливих вимог. Керівник напряму з дотримання правил Kalshi Роберт Дено визнав, що компанія вже встигла скасувати угоди до виходу наказу CFTC, оскільки в неї «не було вибору». Тепер же майданчик перебуває в підвішеному стані: федеральний регулятор вимагає одного, а суд штату — іншого. Процедура включає 30-денний період публічних коментарів, після якого CFTC має ухвалити остаточне рішення.
Цей прецедент створює небезпечний тренд: якщо федеральні та місцеві регулятори продовжать давати різноспрямовані вказівки, учасники ринку прогнозів ризикують опинитися в зоні правової невизначеності. Нагадаю, що аналогічні позови проти Kalshi та Polymarket уже подав Кентуккі. На мою професійну думку, без чіткого законодавчого розмежування повноважень між штатами та CFTC ми побачимо ще не один подібний конфлікт, який зрештою вдарить по інвесторах та ліквідності ринків передбачень.