Чинний голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш під час учорашніх слухань у Конгресі зробив гучну заяву. Він визнав, що інфляційна стратегія, ухвалена ФРС у 2020 році, була помилковою, і пообіцяв радикально переглянути підхід регулятора до цінової стабільності. Ця заява пролунала напередодні його другого дня виступів у Сенаті.
Ворш чітко дав зрозуміти: ФРС більше не має наміру миритися із затяжним зростанням цін. Він пообіцяв повернути пріоритет жорсткому контролю над інфляцією, від якого регулятор фактично відмовився на користь тимчасової підтримки ринку праці. По суті, новий голова центробанку оголосив про повний розворот політики.
У чому полягала фатальна помилка стратегії 2020 року?
Нагадаю, що у 2020 році під керівництвом Джерома Пауелла ФРС ухвалила концепцію «гнучкого середнього таргетування». Замість жорсткого ліміту в 2% регулятор дозволив інфляції тимчасово перевищувати цю позначку, припускаючи, що в довгостроковій перспективі темпи зростання цін збалансуються самі собою. Більше того, керівництво ФРС свідомо допускало тимчасовий перегрів економіки, щоб стимулювати створення робочих місць, приділяючи особливу увагу вразливим верствам населення.
Саме це зміщення фокусу Ворш вважає ключовою проблемою. На його думку, спроби керувати зайнятістю за допомогою інфляційної політики виходять за рамки повноважень ФРС. «Цей центробанк був не першим, хто спробував трохи підвищити інфляцію і в результаті отримав набагато більше. Це була помилка», — заявив він із трибуни.
Чому Ворш називає це помилкою і що буде далі?
З 2021 року інфляція щороку перевищує цільові 2%. Нова політика, на думку Ворша, лише дозволила затягнути зростання цін довше, ніж слід було. Він зазначив, що від цієї стратегії відмовилися ще до того, як він обійняв посаду голови ФРС два місяці тому. Тепер його завдання — довести до кінця вже розпочату роботу з повернення контролю над інфляцією, а не починати її з нуля.
Хоча детальний план реформ поки відсутній, новий керівник уже сформував п'ять спеціальних робочих груп. Експерти займуться переформатуванням ключових напрямів грошово-кредитної політики. Сам Ворш пояснив те, що відбувається, як реформу за п'ятьма напрямами. Більше конкретики буде, коли робочі групи закінчать підготовку своїх пропозицій.
Конгресу він дав зрозуміти: завдання ФРС — без жодних застережень і компромісів повернути інфляцію до 2%, а не намагатися лавірувати між різними цілями. Такий підхід корелює з його нещодавнім прогнозом щодо ставок. На сьогодні дані з інфляції за червень виявилися нижчими за очікування, що дає ФРС простір для збереження ставок, особливо на тлі зниження ризиків рецесії. 15 липня Ворш знову виступить на Капітолійському пагорбі, де від нього, ймовірно, чекають конкретних пояснень того, як ініціативи робочих груп перейдуть у реальну політику ФРС.
Думка експерта: Визнання Ворша — це не просто зміна риторики, а тектонічний зсув у підході ФРС. Для крипторинку, який чуйно реагує на ліквідність, повернення до жорсткого таргетування інфляції без огляду на ринок праці — це сигнал про потенційно триваліший період високих ставок. Це може стримувати апетит до ризику в короткостроковій перспективі, але в довгостроковій — створює більш передбачуване макроекономічне середовище, що є позитивним фактором для інституційного прийняття цифрових активів.