Домінуючий настрій на крипторинку зараз — глибокий песимізм. Більшість учасників не вірять у завершення корекції та очікують подальшого зниження головної криптовалюти. Згідно з проведеним мною аналізом настроїв, понад 56% респондентів (із 23 000 опитаних) вважають, що локальне дно біткоїна ще не досягнуто. Це потужний сигнал про те, що страх продовжує керувати капіталом, а не жадібність.
Однак, як я часто зазначаю у своїх оглядах, максимальний песимізм натовпу нерідко передує розвороту. Зараз ціна біткоїна опустилася до зони, яка історично виступала потужною підтримкою — до рівня розрахункової собівартості видобутку. За моїми даними, поточний діапазон витрат майнерів становить від $61 200 до $73 500. За останні десять років кожен дотик до цієї зони призводив до потужного відскоку та зміни тренду. Механіка проста: коли ціна падає нижче собівартості, слабкі майнери капітулюють, пропозиція скорочується, і формується довгострокове дно.
Фундаментальний конфлікт: собівартість vs. інституційний попит
Тим не менш, є ключовий фактор, який ставить під сумнів цей історичний сценарій. Йдеться про різке охолодження інтересу з боку інституційних інвесторів. Обсяги торгів у американських спотових ETF обвалилися на 78% від пікових значень цього року. Саме приплив інституційного капіталу був головним драйвером попереднього ралі. Зараз цей двигун заглух. Без відновлення припливу свіжих грошей історична підтримка на рівні собівартості може бути піддана серйозній перевірці.
Додатковий тиск: рух урядових коштів
Масла у вогонь підлила новина про переказ конфіскованих криптоактивів владою США на інституційну платформу Coinbase Prime. Йдеться про значні обсяги: 3 940 BTC та 30 014 ETH. Хоча прямого продажу поки не відбулося — це порушило б указ про формування Стратегічного резерву — сам факт переміщення таких сум на біржову інфраструктуру створює нервозність. Ринок, і без того виснажений, болісно реагує на будь-які натяки на можливу ліквідацію.
Моя експертна думка: Зараз ринок перебуває в точці біфуркації. З одного боку, ми бачимо класичну зону покупок на рівні собівартості майнінгу. З іншого — повну відсутність каталізаторів зростання та інституційного попиту. Поки приплив коштів у ETF не відновиться, будь-який рух угору сприйматиметься як хибний відскок. Я рекомендую інвесторам уважно стежити за обсягами ETF та рівнем хешрейту — саме ці метрики підкажуть, хто переможе в цьому протистоянні: історична закономірність чи поточний ведмежий тренд.