Південна Корея офіційно закріпила у своїй економічній стратегії на друге півріччя 2026 року запуск пілотного проєкту з токенізації державних облігацій. Експеримент заплановано на 2027 рік, і він стане важливим кроком в інтеграції традиційних фінансових інструментів з інфраструктурою цифрових валют центральних банків (CBDC).
Ключова особливість пілоту — прив'язка розрахунків за токенізованими облігаціями до оптової CBDC, призначеної виключно для банків та інституційних учасників. Це означає, що державні боргові папери існуватимуть у формі цифрових токенів на розподіленому реєстрі, а їх передача та оплата відбуватимуться миттєво в межах єдиної платформи.
Єдина платформа для облігацій та цифрової вони
Проєкт продовжує розвиток ініціативи Project Hangang — закритої блокчейн-системи Банку Кореї, яка вже об'єднала оптову CBDC та токенізовані банківські депозити. Ідею розмістити державні облігації та цифрові гроші на єдиній платформі запропонував голова регулятора Шин Хьон Сон ще на початку липня 2026 року. Такий підхід дозволяє одночасно передавати активи та проводити платежі, а також автоматизувати операції через смарт-контракти.
Банк Кореї вбачає в токенізації держоблігацій спосіб прискорити розрахунки, спростити операції РЕПО та підвищити ефективність управління забезпеченням. Однак регулятор не приховує й ризиків: швидше переміщення активів може прискорити поширення фінансового стресу, а смарт-контракти та зовнішні джерела даних створюють додаткові операційні загрози.
Project Hangang: від депозитів до державних виплат
Перша фаза Project Hangang пройшла з квітня по червень 2025 року за участю семи великих банків. Цифрові гаманці відкрили близько 80 000 користувачів із 100 000 запрошених. Учасники тестували токенізовані депозити для платежів, переказів та програмованих ваучерів.
У березні 2026 року стартувала друга фаза — до проєкту приєдналися ще два банки, а одним із напрямків стали державні виплати через пов'язані з CBDC депозитні токени. Тепер же експеримент виходить на новий рівень — із реальними державними облігаціями.
Законодавча база: стейблкоїни, ETF та токенізовані папери
Паралельно уряд просуває Digital Asset Basic Act — законопроєкт, який встановить загальні вимоги до криптокомпаній та емітентів стейблкоїнів, прив'язаних до вони. Ухвалення документа очікується у другому півріччі 2026 року, хоча процес затягнувся через розбіжності між Банком Кореї та Комісією з фінансових послуг щодо правил випуску «стабільних монет».
Окремо влада готує правову основу для транскордонних операцій зі стейблкоїнами та запуску перших спотових криптовалютних ETF. Законодавча база для токенізованих цінних паперів уже затверджена — поправки ухвалили в січні 2026 року, а набудуть чинності на початку 2027 року.
Мій аналіз: Південна Корея методично будує міст між традиційними фінансами та блокчейном. Пілот із держоблігаціями — це не просто експеримент, а заявка на створення гібридної фінансової системи, де CBDC стане розрахунковим ядром. Однак ризики, пов'язані з прискоренням руху капіталу та вразливістю смарт-контрактів, вимагають надзвичайно обережного підходу. Успіх проєкту може стати прецедентом для інших розвинених економік.