Доповідь Ворша в Конгресі: ФРС на порозі підвищення ставки — ринки закладають 50% ймовірності
Голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш виступає з піврічною доповіддю з монетарної політики перед Конгресом США. Слухання в Комітеті з фінансових послуг Палати представників розпочалися сьогодні та триватимуть два дні. Це перша поява нового голови ФРС перед законодавцями, і ринки очікують від нього ключових сигналів щодо подальшого курсу.
Згідно з даними щодо свопів OIS (овернайт-індекс свопи), трейдери оцінюють ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів вже у липні у 50%. Ще кілька тижнів тому цей сценарій здавався малоймовірним — його оцінювали менш ніж у 10%. Такий різкий розворот очікувань стався після заяви члена правління ФРС Крістофера Уоллера, який раніше вважався одним із головних «голубів» у комітеті. Уоллер несподівано заявив, що якщо базова інфляція знову покаже значне зростання, регулятору слід розглянути підвищення ставки найближчим часом.
Інфляція сповільнюється, але проблема не зникає
Публікація свіжих даних щодо індексу споживчих цін (ІСЦ) за червень збігається з початком слухань. Очікується, що загальна інфляція сповільниться до 3,8% з 4,2% у травні — в основному за рахунок зниження цін на пальне. Однак базова інфляція, що виключає продукти харчування та енергоносії, знизиться незначно: з 2,9% до 2,8%. Цей показник залишається вищим за цільовий рівень ФРС у 2%, що й створює тиск на регулятора.
Саме стійкість базової інфляції змушує інвесторів переглядати свої прогнози. Акції компаній, чутливих до ставки, продовжують реагувати на ризики, пов'язані з ІСЦ. Тим не менш, сам Уорш навряд чи розкриє карти. На симпозіумі центробанків у Португалії він дав зрозуміти, що не має наміру давати ринкам підказки: «Хочу, щоб у нас відбулася хороша сімейна суперечка. Як тільки ми зайдемо в кімнату та зачинимо двері, на нас чекає справжня дискусія. Багато нового я вам поки не скажу».
Чим загрожує підвищення ставки звичайним сім'ям
Будь-яка зміна курсу ФРС безпосередньо б'є по гаманцях громадян. При зростанні ставки:
- Кредитні картки — відсотки за заборгованістю збільшаться, витрати на обслуговування боргу зростуть.
- Іпотека зі змінною ставкою — щомісячний платіж стане більшим, фінансове навантаження на позичальників посилиться.
- Кредити під заставу житла — вартість обслуговування боргу зросте.
- Ощадні рахунки та депозити — банки піднімуть дохідність для клієнтів, що дасть вкладникам гарантовану вигоду.
Для тих, у кого великі борги, настають важкі часи. Однак власники накопичувальних рахунків отримають чудовий шанс примножити капітал — комерційні банки одразу почнуть підвищувати дохідність депозитів слідом за ФРС.
Мій експертний висновок: Ринок переоцінює «яструбині» настрої Уорша. З огляду на невизначеність навколо торговельних мит, перебоїв з постачанням нафти та впливу ШІ на внутрішні ціни, голова ФРС, швидше за все, збереже нейтральну позицію. Остаточний вердикт ми дізнаємося лише на закритому голосуванні 29 липня.