Голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш сьогодні та завтра виступає в Конгресі з піврічним звітом з монетарної політики. Його виступ у Палаті представників заплановано на 14 липня о 10:00 за східним часом (17:00 за Києвом). Ринки закладають високу ймовірність того, що цей тиждень стане вирішальним для підтвердження очікувань: підвищення ставки може відбутися вже найближчими двома тижнями.
Звіт Ворша збігається з публікацією свіжих даних щодо інфляції та початком сезону банківської звітності, що робить цей тиждень одним із найважливіших для всіх, хто має іпотеку, заощадження або борг за кредитною карткою.
Чому шанси на підвищення ставки різко зросли
Трейдери зараз оцінюють ймовірність підвищення ставки на чверть пункту цього місяця приблизно в 50%. Ще кілька тижнів тому такий сценарій оцінювався менш ніж у 10%. Дохідність дворічних державних облігацій США, яка відображає очікування щодо ставки ФРС, тримається вище 4,25%.
Розворот в очікуваннях стався після заяв члена правління ФРС Крістофера Воллера. Ринки довго вважали його одним із ентузіастів пом'якшення політики, але нещодавно Воллер заявив, що якщо чергова статистика з базової інфляції знову покаже великий приріст, регулятору варто розглянути підвищення ставки найближчим часом.
Індекс споживчих цін за червень, який буде опубліковано у вівторок, має показати ослаблення інфляції до приблизно 3,8% проти 4,2% у травні. Основна причина — зниження цін на пальне. Однак базова інфляція, яка не враховує продукти харчування та енергоресурси, швидше за все, знизиться незначно — приблизно до 2,8% з 2,9%. Цей рівень все одно залишається вищим за цільові 2% за ФРС.
Ворш навряд чи розкриє карти
З травня, коли Ворш обійняв посаду голови ФРС, він уже зарекомендував себе як прихильник секретності. На симпозіумі центробанків у Португалії в липні він знову дав зрозуміти, що не збирається давати ринку жодних підказок наперед.
«Хочу, щоб у нас відбулася хороша “сімейна” суперечка. Як тільки ми зайдемо в кімнату та зачинимо двері, на нас чекає справжня дискусія. Багато нового я вам поки не скажу», — зазначив Кевін Ворш.
Судячи з усього, сам виступ навряд чи дасть однозначний сигнал до підвищення ставки. Швидше за все, конгресмени зосередяться на незалежності Федрезерву від адміністрації Трампа. Крім того, законодавці напевно торкнуться теми впливу технологій штучного інтелекту на внутрішні ціни. Додатково Воршу доведеться прокоментувати наслідки нових торговельних мит та перебоїв із постачанням нафти з Близького Сходу.
Тим не менш, остаточний вердикт фінансисти винесуть лише на закритому голосуванні 29 липня.
Чим підвищення ставки загрожує звичайним сім'ям
Будь-яка зміна курсу американського центробанку неминуче б'є по гаманцях простих громадян. Людям із великими боргами доведеться нелегко в умовах дорогого обслуговування кредитів. Однак для власників накопичувальних рахунків це чудова нагода примножити капітал, оскільки комерційні банки одразу почнуть підвищувати дохідність депозитів слідом за ФРС.
Мій аналіз: Ринки явно переоцінюють ймовірність підвищення ставки в липні. Ворш відомий своєю обережністю, і я вважаю, що він віддасть перевагу дочекатися більш переконливих даних щодо інфляції, щоб не ризикувати стабільністю ринків. Однак якщо базовий CPI справді покаже стійке зростання, сценарій із підвищенням ставки вже цього місяця стане домінуючим, що спричинить значний тиск на ризикові активи, включаючи криптовалюти.