Ринок цифрових активів демонструє ознаки структурного зсуву. Індекс Altcoin Season від CoinGlass, ключовий індикатор ротації капіталу, піднявся до рівня 58. Раніше, 4 червня, показник здійснив різкий стрибок до 64, після чого закріпився на підвищених значеннях. Це сигналізує про поступовий перетік ліквідності з біткоїна в ширший спектр альтернативних криптовалют.
Метрика CoinGlass оцінює частку топ-активів за капіталізацією, які за останні 90 днів показали дохідність вищу, ніж у BTC. Шкала варіюється від 0 до 100 пунктів, де позначка вище 75 традиційно вважається офіційним початком сезону альткоїнів. Поточне значення в 58 пунктів знаходиться помітно вище нейтральної зони, але поки недостатнє для того, щоб кинути виклик домінуванню першої криптовалюти, яке становить близько 57% за даними CoinGecko.
Індекс зростає, але до консенсусу далеко
На момент написання огляду індекс CoinGlass закріпився на рівні 58. Це значно вище нейтральної позначки, але все ще далеко від порогу в 75 пунктів. Варто зазначити, що обчислення сезону альткоїнів — не точна наука. Наприклад, індекс CoinMarketCap малює більш стриману картину, перебуваючи на рівні 53. Різниця між сервісами — звичайне явище, оскільки кожен використовує свої параметри та критерії відбору активів.
Динаміка самого біткоїна посилює аргументи на користь ротації. В останні тижні рівень домінування BTC перевіряв на міцність важливі рівні підтримки. Деякі трейдери вважають, що пробій цих рівнів може дати старт повноцінному сезону альткоїнів.
Домінування BTC знижується: капітал іде в альти
Зростання індексу збіглося зі зміною структури ринку. За даними CryptoRank, частка біткоїна знизилася з 58,12% до приблизно 54% на початку липня, хоча зараз вона трохи відновилася до 56,3%. За той самий період частка альткоїнів без урахування біткоїна, Ethereum та стейблкоїнів зросла з 19,39% до 24,68%. Це наочна ілюстрація перетікання капіталу.
Однак далеко не всі свіжі сигнали говорять про зміцнення альткоїнів. Наприкінці червня команда Glassnode відзначила повернення сигналу настання сезону альткоїнів, але попередила: головним драйвером динаміки стало не реальне переважання альтів, а різке падіння біткоїна. На ринку залишилася вибіркова, а не масова ротація. Капітал в основному перетікає в токени з дохідністю та в екосистему Solana, незважаючи на те, що продажі альткоїнів посилюються серед проєктів з малою капіталізацією.
Інституційні інвестори задають більш позитивний сценарій. У середині червня потоки в ETF розвернулися в бік альткоїнів: свіжий капітал пішов у продукти на основі Ether, Solana та XRP, тоді як фонди на біткоїн фіксували відтік. Так зазвичай починається фаза накопичення сили у альткоїнів, хоча прямого підтвердження тренду це не дає.
Моя думка: Зростання CoinGlass до 58 та ослаблення динаміки біткоїна відносно загальної частки ринку фактично підкріплюють теорію про ротацію. Однак для підтвердження повноцінного сезону альткоїнів необхідне стійке зниження домінування BTC нижче 55% та досягнення індексом позначки 75. Подальший рух багато в чому залежатиме від того, чи продовжить знижуватися домінування BTC до кінця липня. Поки це скоріше фаза накопичення, а не розгону.