Рекордний розрив: чипмейкери отримають $430 млрд вільного потоку, а ІІ-гіганти вперше йдуть у мінус
Ринок напівпровідників та штучного інтелекту переживає історичний перелом. За моїми даними, що базуються на аналітиці провідних фінансових сервісів, чотири найбільші чипмейкери — Nvidia (NVDA), Micron (MU), Broadcom (AVGO) та Applied Materials (AMAT) — протягом найближчих 12 місяців згенерують сукупний вільний грошовий потік у розмірі $430 млрд. Це більш ніж утричі перевищує показник лише дворічної давнини.
Водночас картина для найбільших ІІ-компаній виявилася прямо протилежною. Сукупний вільний грошовий потік Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), Meta (META), Microsoft (MSFT) та Oracle (ORCL) уперше в історії стане від'ємним. На піку 2024 року ці компанії звітували про сукупний показник понад $260 млрд. Тепер же прогноз вказує на глибокий мінус.
Причина — вибухове зростання капітальних витрат на ІІ
Пов'язані зі штучним інтелектом витрати цих п'яти техногігантів зростуть сумарно до $1,8 трлн у 2026 та 2027 роках. Саме це й створює унікальний контраст: чипмейкери перетворюються на «грошові машини», а ІІ-гіганти спалюють рекордні обсяги капіталу. Ця статистика, на мою думку, є шокуючим індикатором поточного стану ринку.
Питання про стійкість циклу
Ці дані викликають фундаментальне питання про майбутнє самого інвестиційного циклу. Аналітики та економісти вже запитують: що станеться з виробниками чипів, коли ІІ-гіганти перестануть вливати в них увесь цей грошовий потік? Рано чи пізно техногігантам знову доведеться заробляти гроші, а не лише витрачати їх на інфраструктуру.
Окремо варто відзначити фактор КНР. Китайські гіганти продовжують продавати свої моделі по всьому світу за частку американських цін та купувати китайські чипи. Саме в цьому, на мою думку, і полягає суть поточного інвестиційного циклу: нинішній приплив капіталу від ІІ-гігантів до чипмейкерів не може вважатися нескінченним.
Моя експертна думка: Ринок вступає у фазу корекції, де інвестори повинні бути вкрай обережними. Поки чипмейкери виглядають як бенефіціари буму, але щойно капітальні витрати ІІ-гігантів почнуть окупатися або, навпаки, призведуть до розчарування, ми побачимо різкий перерозподіл капіталу. Поточний дисбаланс — це не нова норма, а тимчасова аномалія, яка неминуче буде виправлена.