Сукупна ринкова капіталізація публічних компаній, які тримають біткоїн у своїх казначействах, скоротилася більш ніж на $100 мільярдів з жовтня 2025 року. Цей спад відбувся на тлі того, що самі корпорації активно нарощували свої позиції в першій криптовалюті, опинившись у пастці ринкової корекції.
Мій аналіз даних, отриманих від провідного ончейн-аналітика Darkfost, показує тривожну картину. З жовтня 2025 року сумарна вартість цих компаній впала з $396 млрд до $272 млрд. Примітно, що за той самий період обсяг утримуваних ними біткоїнів не тільки не зменшився, але й зріс — з 953 000 до 1,14 мільйона монет. Іншими словами, корпорації купували більше, але їхні баланси знецінювалися слідом за ринком.
Темпи накопичення різко сповільнилися
Ключовий сигнал, який я бачу в цих даних, — це різке уповільнення темпів покупок. Основний обсяг монет був скуплений у період з листопада 2024 по жовтень 2025 року, коли ціна біткоїна коливалася в діапазоні від $75 000 до $125 000. Саме тоді кількість BTC на балансах компаній потроїлася. Однак з травня 2025 року, коли, за моєю оцінкою, біткоїн увійшов у зону суттєвої недооцінки, процес накопичення практично зупинився. Це створює парадоксальну ситуацію: компанії нарощували позиції поблизу локальних максимумів, а зараз, за нижчих цін, купівельна активність зійшла нанівець.
Ризик «продажу дна»
Головне питання зараз — подальша поведінка цих інституційних власників. Той факт, що багато з них «купили вершину», створює ризик того, що при подальшому тиску на ринок вони почнуть «продавати дно». Першою ластівкою тут виступає Strategy (раніше MicroStrategy), яка, за моїми даними, вже приступила до реалізації частини своїх біткоїнів. Це посилює побоювання щодо всього сегменту корпоративних казначейств.
Уповільнення покупок з боку таких великих гравців прибирає з ринку значний шар звичного попиту. Якщо за Strategy підуть й інші компанії, це може створити додатковий тиск на ціну. Поки що, незважаючи на рекордний обсяг монет на балансах, нові покупки практично припинилися, що залишає ринок у вразливому становищі.
Моя експертна думка: Ця ситуація — класичний приклад про-циклічної поведінки інституціоналів. Замість того, щоб виступати стабілізуючою силою, корпоративні казначейства посилили волатильність, скуповуючи на піку та завмираючи на спаді. Це сигнал для роздрібних інвесторів: не варто сліпо довіряти інституційному попиту як гаранту зростання. Ринок, як і раніше, рухається емоціями та капіталом, а не лише «фундаменталом» балансів.