Ринкова капіталізація компаній, які тримають біткоїн у своїх скарбницях, обвалилася більш ніж на $100 млрд з жовтня 2025 року. Це прямий наслідок агресивної скупки активу поблизу історичних максимумів. Сукупна вартість їхніх портфелів скоротилася з $396 млрд до $272 млрд, при цьому обсяг утримуваних монет, навпаки, зріс.
За вказаний період кількість біткоїнів на балансах цих корпорацій збільшилася з 953 000 до 1,14 млн BTC. Парадокс очевидний: монет стало більше, але їхня загальна оцінка різко впала внаслідок ринкової корекції. Це класичний приклад «пастки усереднення» на ведмежому тренді.
Темпи накопичення різко сповільнилися
Ключовий сигнал тривоги — різке уповільнення темпів покупок. Основний обсяг BTC ці компанії скупили в період з листопада 2024 по жовтень 2025 року, коли ціна коливалася в діапазоні від $75 000 до $125 000. За цей час їхні запаси потроїлися. Однак з травня, коли біткоїн увійшов у зону суттєвої недооцінки, накопичення практично зупинилося.
Це створює вкрай тривожну картину: корпорації нарощували позиції поблизу піків, а зараз, за нижчих цін, купівельна активність зійшла нанівець. Така поведінка свідчить або про нестачу ліквідності, або про зміну стратегії на вичікувальну.
Ризик «продажу дна»
Головне питання зараз — подальша поведінка цих власників. Враховуючи, що багато з них фактично «купили вершину», виникає ризик, що вони почнуть «продавати дно», намагаючись зафіксувати збитки або залучити капітал. Приклад Strategy (раніше MicroStrategy) тут показовий: компанія вже почала реалізацію частини своїх біткоїнів, що посилює тиск на ринок.
Якщо за Strategy підуть інші скарбниці, тиск на ціну може стати катастрофічним. Поки що вони утримують рекордний обсяг монет, але відсутність нових покупок прибирає значну частину звичного корпоративного попиту. Ринок стає більш вразливим до зовнішніх шоків.
Мій аналіз: Ми спостерігаємо класичний цикл «ейфорія — розчарування». Корпоративні скарбниці, піддавшись FOMO, набрали позиції на піку, а тепер завмерли в нерішучості. Якщо великі гравці почнуть фіксувати збитки, це може спровокувати ланцюгову реакцію, здатну обвалити ціну значно нижче поточних рівнів. Інвесторам варто бути гранично обережними та стежити за ончейн-даними щодо руху коштів із гаманців цих компаній.