Ринкова капіталізація компаній, які володіють біткоїн-казначействами, скоротилася більш ніж на $100 млрд з жовтня 2025 року. Згідно з даними аналітиків CryptoQuant, їхня сукупна вартість впала з $396 млрд до $272 млрд, хоча обсяг утримуваних монет за цей період зріс.
За вказаний проміжок часу кількість біткоїнів у таких компаній збільшилася з 953 000 до 1,14 млн монет. Таким чином, монет стало більше, але їхня сукупна оцінка помітно знизилася слідом за ринком. Це класичний приклад того, як нарощування позицій на пікових рівнях призводить до знецінення портфеля під час корекції.
Як сповільнилося накопичення
Ключовим спостереженням стало різке зниження темпів покупок. З травня, коли біткоїн досяг «суттєвої недооцінки», накопичення компаній різко сповільнилося і практично зупинилося. Аналітики звернули увагу на розрив у часі: основний обсяг монет ці компанії скуповували в період з листопада 2024 по жовтень 2025 року.
Саме тоді ціна перебувала в діапазоні від $75 000 до $125 000. За цей відрізок кількість утримуваних BTC потроїлася. Однак після досягнення історичних максимумів апетит до покупок вичерпався, що створює тривожну картину: компанії нарощували позиції поблизу максимумів, а зараз, за нижчих цін, покупки практично припинилися.
Чим це загрожує ринку
Головне питання — у подальшій поведінці цих власників. Якщо компанії значною мірою «купили вершину», залишається ризик, що вони почнуть «продавати дно». Як приклад можна вказати на Strategy. Компанія вже почала продавати біткоїни, що посилює побоювання щодо всього сегмента.
Таке поєднання факторів робить ринок більш вразливим. Уповільнення покупок з боку великих корпоративних власників прибирає частину звичного попиту. Якщо ж слідом за Strategy до продажів перейдуть й інші казначейства, тиск на ціну може посилитися. Поки що, за даними аналітиків, вони утримують рекордний обсяг монет, але нові покупки майже зупинилися.
Як аналітик, я бачу в цьому сигнал обережності. Корпоративні казначейства історично були одним із драйверів зростання Bitcoin. Їхня пасивність на поточних рівнях може вказувати на відсутність впевненості у швидкому відновленні. Ринку потрібне або нове натхнення з боку інституціоналів, або переоцінка справедливої вартості активу.