Червень виявився для майнінгової компанії BitFuFu місяцем контрастів. З одного боку, видобуток біткоїна впав на 29,4% — до 125 BTC. З іншого — власний хешрейт компанії досяг історичного максимуму в 3,5 EH/s. За цим зовнішнім протиріччям прихована чітка стратегічна логіка.
Падіння виробництва безпосередньо пов'язане із закінченням контрактів на хмарний майнінг. Керований хешрейт скоротився з 19,5 EH/s до 15,3 EH/s. Це типова ситуація для операторів, які працюють за моделлю хостингу: клієнти йдуть, потужності простоюють. Однак BitFuFu не просто компенсує втрати — вона змінює саму структуру бізнесу.
Рекордний приріст власного хешрейту забезпечено розгортанням 1200 ASIC-майнерів Antminer S21 XP. Це не випадкові закупівлі, а цілеспрямований перехід до контролю над фізичними активами. В умовах волатильності ринку хмарні контракти — палиця з двома кінцями: вони дають швидкий дохід, але не гарантують стабільності.
Запаси біткоїна скоротилися до 1671 BTC. Частину резервів було спрямовано на передоплату нових потужностей обсягом 5,3 EH/s. Це агресивний крок: BitFuFu робить ставку на масштабування власної інфраструктури, а не на перепродаж хешрейту. У довгостроковій перспективі такі вкладення можуть окупитися, особливо з огляду на очікуваний халвінг та зростання складності мережі.
Мій аналіз: BitFuFu демонструє типову для зрілих гравців стратегію — позбуватися посередницьких моделей на користь прямого контролю над обладнанням. Однак різке падіння видобутку та скорочення резервів створюють ризики ліквідності. Якщо ринок піде вниз, компанії доведеться або продавати частину потужностей, або шукати зовнішнє фінансування. Поки що це ставка на зростання, але ставка з високим плечем.