Ринок переживає драматичний перелом. Сукупна ринкова капіталізація публічних компаній, які володіють біткоїн-казначействами, обвалилася більш ніж на $100 мільярдів з жовтня 2025 року. Згідно з моїми розрахунками, заснованими на даних блокчейн-аналітики, вартість їхніх активів скоротилася з $396 мільярдів до $272 мільярдів — і це при тому, що фізичний обсяг BTC у їхньому розпорядженні зріс.
Купили вершину, тримають дно
Парадоксальна ситуація: кількість біткоїнів на балансах таких компаній збільшилася з 953 000 до 1,14 мільйона монет. Однак через падіння ринкової ціни їхня доларова оцінка стрімко тане. Це класичний приклад "пастки покупця на хаях".
Ключове спостереження, яке я виділяю з цього кейсу, — різке уповільнення темпів накопичення. Основний обсяг монет був скуплений у період з листопада 2024 по жовтень 2025 року, коли BTC торгувався в діапазоні від $75 000 до $125 000. Саме тоді корпоративні казначейства потроїли свої запаси. Але з травня, коли, за моєю оцінкою, актив увійшов у зону суттєвої переоцінки, процес покупок практично зупинився.
Стратегія, яка може стати загрозою
Це створює тривожний сигнал. Компанії наростили позиції поблизу історичних максимумів, а тепер, за нижчих цін, не тільки перестали купувати, але й почали фіксувати збитки. Найпоказовіший приклад — Strategy (раніше MicroStrategy). Цей гігант уже приступив до продажу частини своїх резервів, що посилює тиск на ринок.
Якщо за Strategy підуть інші власники, ми можемо побачити каскадне зниження. Зараз ці компанії утримують рекордний обсяг монет, але відсутність нових покупок прибирає значну частину звичного попиту. Ринок стає надзвичайно вразливим: один великий гравець, який вирішив "продати дно", здатен спровокувати ланцюгову реакцію.
Моя професійна думка: Ця ситуація — класичний приклад того, як інституційна ейфорія змінюється панікою. Корпоративні казначейства, які мали стати "якорем стабільності" для BTC, зараз самі перетворилися на фактор ризику. Якщо вони почнуть масово позбуватися активів, це може стати найпотужнішим ведмежим тригером для першої криптовалюти з 2022 року.