Майнінг-оператор BitFuFu опублікував червневі показники, які демонструють яскравий приклад структурної перебудови бізнесу. За місяць компанія видобула лише 125 BTC — це на 29,4% менше, ніж у травні. На перший погляд, тривожний сигнал, але при детальному аналізі видно стратегічну логіку.
Падіння видобутку безпосередньо пов'язане зі скороченням загального хешрейту під управлінням BitFuFu з 19,5 EH/s до 15,3 EH/s. Причина — закінчення низки контрактів на хмарний майнінг. Однак паралельно власні потужності компанії зросли до рекордних 3,5 EH/s. Цей приріст забезпечено розгортанням 1200 новітніх ASIC-майнерів Antminer S21 XP, що свідчить про перехід від моделі провайдера хмарних послуг до більш капіталомісткої, але маржинальної стратегії прямого володіння обладнанням.
Запаси біткоїна на балансі скоротилися до 1671 BTC. Частина резервів була спрямована на передоплату нових потужностей обсягом 5,3 EH/s. Це означає, що компанія робить ставку на масштабування власного флоту, а не на перепродаж хешрейту клієнтам. В умовах консолідації ринку та майбутнього халвінгу такий підхід може виявитися більш стійким, хоча й вимагає значних одноразових витрат.
Мій аналіз: BitFuFu явно переорієнтовується з низькомаржинального хмарного майнінгу на пряме володіння ASIC-парком. Це ризикований, але потенційно більш прибутковий шлях. Якщо компанія встигне ввести 5,3 EH/s до наступного скорочення винагороди за блок, вона зможе компенсувати поточне падіння видобутку та зміцнити позиції серед найбільших майнерів.