Ринок переживає драматичний момент для інституційних власників біткоїна. З жовтня 2025 року сукупна ринкова капіталізація публічних компаній, які тримають BTC на своїх балансах, скоротилася більш ніж на $100 млрд. Цей спад відбувся на тлі парадоксальної ситуації: кількість монет у їхньому розпорядженні зросла, а вартість їхніх активів впала.
Аналіз даних показує, що обсяг біткоїнів, які утримуються корпоративними казначействами, збільшився з 953 000 до 1,14 млн BTC. Однак їхня загальна капіталізація обвалилася з $396 млрд до $272 млрд. Це класичний приклад «купівлі на вершині»: компанії активно нарощували позиції, коли ціна біткоїна перебувала в діапазоні від $75 000 до $125 000, тобто поблизу історичних максимумів. Зараз, коли ринок скоригувався, процес накопичення практично зупинився.
Уповільнення накопичення: тривожний сигнал
Ключовим спостереженням стало різке уповільнення темпів покупок. З травня 2025 року, коли біткоїн досяг «суттєвої недооцінки», активність корпоративних казначейств практично зійшла нанівець. Основний обсяг монет був скуплений у період з листопада 2024 по жовтень 2025 року. Саме тоді ціна коливалася поблизу максимумів, а кількість утримуваних BTC потроїлася.
Така динаміка створює тривожну картину. Компанії нарощували позиції на піку, а тепер, за нижчих цін, покупки припинилися. Це свідчить про те, що інституційні гравці або вичерпали ліквідність, або втратили впевненість у подальшому зростанні.
Ризик «продажу дна»
Головне питання зараз — подальша поведінка цих власників. Якщо вони «купили вершину», існує ризик, що вони почнуть «продавати дно». Першою ластівкою вже стала Strategy (раніше MicroStrategy), яка, за даними аналітики, почала продавати частину своїх біткоїнів. Це посилює побоювання щодо всього сегмента корпоративних казначейств.
Уповільнення покупок з боку великих корпоративних власників прибирає значну частину звичного попиту з ринку. Якщо слідом за Strategy до продажів перейдуть й інші казначейства, тиск на ціну може багаторазово посилитися. Поки вони утримують рекордний обсяг монет, але нові покупки практично зупинилися. Це робить ринок більш вразливим до подальших корекцій.
Моя експертна думка: Ситуація нагадує класичний цикл «ейфорія — розчарування». Корпорації, які скуповували BTC на піку, зараз опинилися в пастці. Якщо вони почнуть масово фіксувати збитки або хеджувати позиції, ми можемо побачити додатковий тиск на біткоїн. Ринку потрібен новий каталізатор, щоб повернути довіру інституційних гравців. Поки ж інвесторам варто проявляти обережність і стежити за діями найбільших власників.