Новини криптоміра

Зростаюче проникнення доларових стейблкоїнів в економіки країн, що розвиваються, несе в собі системні ризики, особливо для держав із фіксованим обмінним курсом. Наш аналіз показує, що ці цифрові активи є не просто інструментом для транзакцій, а потужним фактором, здатним прискорити валютні кризи.

Ключова проблема полягає в тому, що «стабільні монети» надають населенню та бізнесу прямий доступ до доларових активів. У моменти економічної нестабільності це провокує масовий відтік капіталу з національної валюти в стейблкоїни. Такий сценарій створює колосальний тиск на золотовалютні резерви центральних банків, які змушені витрачати їх на підтримку штучного курсу.

Наша модель демонструє пряму кореляцію: чим вищий рівень проникнення стейблкоїнів, тим швидше поширюється паніка серед учасників ринку. Навіть незначний зовнішній шок може спровокувати лавиноподібний перехід у доларові активи, що робить фіксований курс практично нежиттєздатним. Важливо підкреслити: стейблкоїни не є першопричиною нестабільності, але вони виступають потужним каталізатором, загострюючи існуючі макроекономічні дисбаланси.

Найбільшому ризику піддаються країни з низьким рівнем довіри до національної валюти, слабкою монетарною політикою та жорсткою прив'язкою курсу. Регуляторам необхідно терміново переглянути підходи до оцінки фінансової стабільності, включивши до них аналіз потоків стейблкоїнів. Без цього будь-які заходи щодо захисту валютного режиму можуть виявитися неефективними.

Нагадаємо, що в червні глобальний обіг стейблкоїнів досяг рекордних $1,79 трлн, що лише підкреслює масштаб загрози. У грудні минулого року ми вже попереджали про ризики втрати контролю над рухом капіталу в країнах з високою інфляцією.

Думка експерта: Ринок стейблкоїнів зростає експоненційно, і ігнорувати його вплив на традиційні фінансові системи — означає грати з вогнем. Країнам із фіксованим курсом слід або посилювати контроль за цифровими активами, або готуватися до неминучого перегляду своєї валютної політики. Третього не дано.