Новини криптоміра

Російський криптоконтур будується з орієнтацією на транскордонні розрахунки, але санкційний тиск поступово звужує можливості для виходу за кордон. Цей парадокс ставить під сумнів економічну доцільність усієї конструкції. Однак, як показують останні дискусії серед професіоналів ринку, справжня цінність цього контуру полягає не стільки в обході обмежень, скільки у створенні нової, регульованої фінансової екосистеми.

Для кого створюється криптоконтур

Це не просто інструмент для уникнення санкцій. Криптоконтур розглядається як експериментальний майданчик, який принесе вигоду різним категоріям учасників. Для зовнішньоторговельних компаній — це органічне розширення функціоналу цифрових прав (ЦФА) на міжнародні розрахунки. Інвестиційні підрозділи отримають нові цифрові продукти, можливість залучати іноземний капітал та створювати вторинний ринок. Банки та кредитні організації — розширення лінійки кредитування та появу нових інструментів, таких як факторинг та сек'юритизація. Для держави — легалізація де-факто існуючої індустрії, вирішення проблем із ПВК/ФТ та відповідність вимогам FATF.

За оцінками експертів, частка транскордонних переказів, що припадає на криптовалюти, щорічно зростає на 20-30%. Єдина проблема, яку вирішує регулювання в Росії, — це доступ до інструментів крипторинку для великих банків та регулятора. Великі гравці вже забирають ринок, і робити це можливо лише за наявності законодавства — будь-якого, головне, щоб правові механізми були.

Санкції та стійкість контуру

Обхід санкцій не є основною метою створення контуру. Тиск на нього чинитиметься — і вже чиниться в рамках 20-го пакету ЄС, — але учасники ринку це усвідомлюють і вже вживають заходів для зниження ризиків. Побоювання, що інфраструктурні елементи потраплять під вторинні санкції, не поділяються. Система спокійно працюватиме, як це відбувається з фіатними операціями.

Для зниження санкційного ризику виділяються три ключові заходи. По-перше, взаємодія з ліцензованими рішеннями країн СНД та іншими проміжними ланками ланцюжка платежів — це допоможе розмивати слід. По-друге, управління емісією стейблкоїнів на базі банків вирішує проблему маркування смарт-контрактів та гаманців, оскільки технічно неможливо відстежити та заблокувати всю систему емісії — вона легко дублюється, запускається з нуля та масштабується в Росії. По-третє, використання альтернативних рішень, включаючи ЦФА, інвестиційні продукти та токенізацію, стане резервним варіантом на випадок найскладніших сценаріїв.

Чи є сенс у замкнутому контурі

Цінність криптовалюти — у транскордонності. Якщо контур буде повністю замкнутий всередині РФ, його економічний сенс сильно зменшиться. Однак така ситуація неможлива саме через децентралізацію цифрових валют. Можна намагатися обмежувати вхід-вихід у фіат за межами Росії, але це не закриє контур повністю — не всі країни підтримують політику ізоляції РФ, а сфера DeFi розвинена настільки, що технічно неможливо поставити всі бар'єри, не вбивши відповідні інструменти.

Економічний сенс російського контуру вбачається саме в тому, щоб дати ринку можливість обійти фіатні обмеження за допомогою криптовалюти та заробити на цьому.

Хто виграє, а хто програє

Тут думки розходяться. У програші опиниться лише чорний ринок — він не зникне остаточно, але фінансовий потік через повністю нерегульовані організації поступово спадатиме. Всі інші, в довгостроковій перспективі, тільки виграють.

Більш жорстка оцінка: російські банки вже розгортають власну інфраструктуру та вміють працювати з криптоінструментами, тому вони опиняються у виграші. Малий та середній капітал, а також стартапи програють. Для них зараз є три шляхи: міграція в інші країни, продаж банкам найближчим часом або створення продуктів, на які у банків поки що не вистачає часу, але які потрібні ринку та конкретним банкам-клієнтам.

Під кого будують криптодепозитарії

Банки створюють криптодепозитарії та криптогаманці для своїх клієнтів — це вимога законодавства. Використання криптовалют давно вийшло за рамки вузького кола анонімних користувачів: купівля машини або нерухомості за крипту, переказ коштів за кордон вимагають доказів легального походження коштів та готовності до питань про податки. Саме в цьому функція депозитаріїв та регульованих гаманців — допомога користувачам у легальному контурі.

Перегини з боку учасників ринку та держави при цьому неминучі, причому не стільки через злий умисел, скільки через некомпетентність: нові продукти складні на технічному та користувацькому рівнях, і знадобляться роки підвищення кваліфікації всіх учасників. Поточні незалежні альтернативи сприймаються як поняття містичне та тимчасове.

Думка експерта: Регуляція змінює ринок і дасть «зелене світло» лише інституційним гравцям з великими клієнтськими базами. Йдеться про новий сегмент користувачів криптодепозитаріїв та криптогаманців — це діючі традиційні гравці, клієнти банків, фізичні та юридичні особи, які отримають той самий сервіс у пріоритетному для них банку.

Аналітика Cryptalist: Будівництво криптоконтуру в Росії — це не спроба втекти від санкцій, а стратегічний крок зі створення власної, контрольованої цифрової економіки. Основна боротьба розгорнеться не між державою та криптоентузіастами, а між великими банками та незалежними стартапами за право обслуговувати новий потік клієнтів. У цій грі виживуть лише ті, хто зможе запропонувати найбільш зручні та легальні рішення.