Російський фондовий ринок пікірує 17-й тиждень поспіль: де дно і коли чекати розвороту
Російський фондовий ринок переживає затяжну та глибоку корекцію, яка триває вже 17 тижнів. За цей період індекс Мосбіржі скоригувався майже на 25%. Це не «повільне згасання», а повноцінний ведмежий тренд, де песимізм домінує, а покупці відсутні навіть за відсутності негативних новин. Питання про досягнення дна залишається відкритим, і, за моїми оцінками, найближчі три місяці зниження триватиме.
Ключові драйвери другої половини 2026 року
Головним фактором, що визначає настрої, залишається грошово-кредитна політика та ключова ставка. Її зниження у другому півріччі, швидше за все, не буде суперпозитивним для ринку акцій. Дивідендні виплати можуть стати не драйвером зростання, а лише тимчасовим гальмом для падіння. Після їх зарахування ми побачимо деякий приплив покупок, але його недостатньо для розвороту тренду.
Нові IPO до Нового року, безумовно, будуть. Однак я розцінюю їх не як можливості для зростання, а як «рятувальне коло» для емітентів. Компанії виходять на біржу не для розвитку, а для порятунку фінансів. Досвід останніх років показує: практично жодне розміщення не принесло доходу інвесторам, а більшість паперів торгуються нижче ціни розміщення. Висока невизначеність зі ставкою скоротить і без того скромний список охочих вийти на біржу.
Токенізація акцій: мода чи ризик?
До токенізованих акцій через криптоінфраструктуру я ставлюся скептично. Головна проблема — облік прав. Бути акціонером із записом у реєстрі та володіти токеном — принципово різні речі. Цей формат відкриває можливості для «сірого» капіталу, але для великих інвесторів несе більше ризиків, ніж переваг. Податкові послаблення та інші «плюшки» для великих капіталів цінності не мають.
Світовий тренд на токенізацію реальний, але в Росії рухів у бік токенізації іноземних акцій поки немає. При цьому можливостей для інвестицій у зарубіжні папери достатньо: прямі покупки через низку брокерів, неактиви на Санкт-Петербурзькій біржі, CFD від ліцензованих форекс-компаній та ф'ючерси на Мосбіржі. Кваліфіковані інвестори можуть купувати реальні папери, решта — використовувати похідні інструменти.
Стратегія для приватного інвестора на 2-3 роки
Основою портфеля зараз мають бути облігації — переважно ОФЗ, короткі та середні, з можливою довгостроковою частиною залежно від профілю ризику. Акції — лише малою часткою, акуратними та регулярними покупками, оскільки невідомо, в якому році буде дно: цього, наступного чи через 3-5 років. Золото я категорично не рекомендую — це абсолютно неінвестиційний, нецікавий актив. Кеш допустимий як вичікувальна позиція, з розміщенням на депозиті, в овернайті або угодах репо.
Криптовалюти на горизонті найближчих 10 років — вкрай токсичний актив. Розвиток ШІ та будівництво найбільшого дата-центру в США роблять криптогаманці по всьому світу вразливими. Ситуація зміниться, тільки якщо навчаться прив'язувати актив до людини, але тоді втрачається сама суть крипти.
Для консервативних інвесторів, які зараз переходять з банківських депозитів, очевидний вибір — облігації та фонди грошового ринку. Тим, хто дивиться в середньострокову перспективу, варто придивитися до компаній зі стійким бізнесом та стабільними дивідендами, враховуючи геополітичні ризики та економічний розвиток як у країні, так і у світі.
Моя експертна оцінка: поточна ситуація — не точка входу, а період вичікування. Російський ринок ще не пройшов повний цикл капітуляції. Інвесторам, не готовим до тривалого заморожування капіталу, варто залишатися в консервативних інструментах і фіксувати високу дохідність облігацій, поки ключова ставка залишається на підвищених рівнях.