Російський фондовий ринок: 17 тижнів падіння та відсутність дна — аналіз поточної ситуації
Російський фондовий ринок переживає затяжну корекцію, яка триває вже 17 тижнів поспіль. За цей період індекс скоригувався майже на 25%, що важко назвати «повільним згасанням» — це повноцінний ведмежий тренд. Поточна ситуація характеризується не стільки негативними новинами, скільки відсутністю покупців: ринок падає просто тому, що ніхто не хоче купувати.
Дно ще не досягнуто
Аналіз показує, що дно ринку в найближчі три місяці малоймовірне. Зниження ставки ЦБ у другому півріччі очікується, але його розмір навряд чи матиме суперпозитивний вплив. Дивіденди, які могли б стати драйвером зростання, швидше за все виступлять лише гальмом для падіння — після їх зарахування можливі покупки, але їх обсяг буде недостатнім для розвороту тренду.
Нові IPO, які очікуються до Нового року, також не вселяють оптимізму. По суті, це «рятувальне коло» для компаній, які шукають фінансування не для розвитку, а для виживання. Досвід останніх років показує, що більшість таких розміщень не принесли інвесторам доходу, а акції торгуються нижче ціни розміщення.
Ключові драйвери другого півріччя
Основним фактором залишається економічна ситуація та ключова ставка. Якщо на геополітичному треку не буде новин, ставка домінуватиме в настроях інвесторів як на ринку облігацій, так і на ринку акцій.
Дивідендні компанії привертатимуть найбільшу увагу, особливо ті, що платять дивіденди пропорційно ставці або вище. Однак за негативної тенденції в економіці вони почуватимуться краще за ринок, але впевненого зростання від них чекати не варто.
Нові IPO, як показує практика, практично не дали інвесторам доходу, а більшість паперів торгується нижче ціни розміщення. Висока невизначеність зі ставкою зменшить кількість компаній, які бажають вийти на біржу.
Стратегія для приватного інвестора
Для консервативного інвестора з горизонтом 2–3 роки основа портфеля — облігації, переважно ОФЗ з короткими та середніми термінами. Акції допустимі лише невеликою часткою з регулярними покупками, оскільки невідомо, коли буде дно — цього, наступного чи через 3–5 років.
Золото — однозначно ні, це неінвестиційний актив. Кеш допустимий як вичікувальна позиція з розміщенням на депозиті або в угодах репо.
Криптовалюти експерти називають вкрай токсичним активом на горизонті 10 років. Розвиток ШІ та будівництво найбільшого дата-центру в США здатні зробити криптогаманці вразливими. Ситуація зміниться, тільки якщо навчаться прив'язувати актив до людини, але тоді втрачається сама суть крипти.
Мій висновок: поточна ситуація на російському ринку — це не корекція, а структурний ведмежий тренд, викликаний відсутністю внутрішніх драйверів зростання та високою невизначеністю. Інвесторам варто готуватися до тривалого періоду низької дохідності та переглянути свої очікування на користь консервативних інструментів.