Після короткої перерви в липні, коли рубль зміг частково відіграти червневі втрати, ринок знову готується до серйозного тиску. Мій аналіз показує, що поточна корекція була лише технічною паузою, і фундаментальні фактори вказують на нову хвилю ослаблення національної валюти до кінця літа.
Чому рубль знову під тиском
Червень став важким місяцем для рубля: курс втратив близько 10% до основних валют. У липні спостерігався невеликий відкат — на 3-5%, однак це було лише тимчасове затишшя. Зараз ми бачимо формування передумов для повернення до тренду на зміцнення долара, євро та юаня.
Мої орієнтири на кінець літа такі:
- Долар — повернення до червневих максимумів і вище, аж до позначки 80 рублів;
- Євро — близько 90 рублів;
- Юань — ближче до 12 рублів.
Фундаментальні фактори ослаблення
Ключовим драйвером виступає дисбаланс попиту та пропозиції на валютному ринку. З одного боку, імпорт активно зростає, збільшуючи попит на валюту. З іншого — експорт стагнує, скорочуючи пропозицію. Додатковий тиск чинять покупки валюти в рамках бюджетного правила.
Особливої уваги заслуговує сезонний фактор. Серпень історично є найслабшим місяцем для рубля. Це пов'язано з особливостями торговельного балансу: імпорт у цей період традиційно зростає, а експорт залишається на низькому рівні, що створює підвищений попит на іноземну валюту при скороченні пропозиції.
Що робити інвесторам
В умовах очікуваного ослаблення рубля я рекомендую розглянути такі стратегії:
- Купівля валюти або ф'ючерсів на неї;
- Інвестиції у валютні облігації — при зростанні курсів вони дорожчають і приносять купонний дохід.
Що стосується впровадження цифрового рубля, запланованого на 1 вересня, то ця подія не матиме жодного впливу на курс національної валюти. Цифровий рубль — це лише нова форма обігу, а не інструмент монетарної політики.
Мій вердикт: Ринок недооцінює силу сезонного фактора та дисбалансу торговельного балансу. Серпень може стати місяцем, коли рубль проб'є психологічно важливі рівні, і інвесторам варто заздалегідь підготуватися до цієї волатильності.