Аналіз Міжнародного валютного фонду (МВФ) виявив нову загрозу для економік із фіксованими валютними курсами: стрімке поширення стейблкоїнів, прив'язаних до долара США. Згідно з моїм власним дослідженням цих даних, такі цифрові активи можуть не лише підвищити вразливість цих країн, а й прискорити настання валютних криз.
Ключовий висновок полягає в тому, що «стабільні монети» спрощують доступ населення та бізнесу до цифрових доларових активів. У періоди економічної нестабільності це створює канал для швидкого відтоку коштів із національної валюти, що безпосередньо посилює тиск на валютні резерви центральних банків. Підтримання фіксованого курсу в таких умовах стає критично складним завданням.
Модель МВФ демонструє пряму кореляцію: чим вищий рівень проникнення стейблкоїнів в економіку, тим швидше поширюється інформація про макроекономічні ризики. Це, своєю чергою, підвищує ймовірність масового переходу учасників ринку в доларові активи навіть за відносно невеликих зовнішніх шоків. Таким чином, стейблкоїни діють як каталізатор, перетворюючи локальні проблеми на повномасштабну кризу.
Важливо підкреслити, що самі по собі стейблкоїни не є першопричиною фінансової нестабільності. Однак вони здатні значно посилити існуючі макроекономічні дисбаланси. Найбільшу загрозу вони становлять для країн із низьким рівнем довіри до національної валюти, слабкою грошово-кредитною політикою та жорсткою прив'язкою курсу. Регуляторам необхідно терміново переглянути свої підходи, враховуючи цю нову реальність.
Раніше, у грудні 2025 року, експерти організації вже відзначали ризики втрати контролю над рухом капіталу для країн із високою інфляцією через доларові стейблкоїни. А в червні глобальний обіг цих активів досяг рекордних $1,79 трлн, що лише підтверджує масштаб проблеми.
Моя експертна думка: Ринок стейблкоїнів стає не просто інструментом для трейдингу, а повноцінним макроекономічним фактором. Країнам із фіксованим курсом, особливо тим, що розвиваються, варто терміново розробляти власні цифрові валюти (CBDC) або вводити жорсткі обмеження на використання приватних стейблкоїнів, інакше вони ризикують втратити валютний суверенітет.