Російський фондовий ринок переживає найтривалішу корекцію за останні роки. Вже 17 тижнів поспіль індекси демонструють зниження, і, за моїми оцінками, говорити про досягнення дна поки що передчасно. Загальна корекція індексу Мосбіржі склала майже 25%, що важко назвати «повільним згасанням» — це повноцінний ведмежий тренд.

Природа поточного спаду

Поточну ситуацію я б охарактеризував не як стагнацію, а як класичну «ведмежу фазу». Ринок падає не стільки під тиском негативних новин, скільки через повну відсутність купівельного попиту. Інвестори не поспішають входити в позиції, і це ключовий фактор. Найближчими трьома місяцями зниження, найімовірніше, продовжиться. Навіть можливе зниження ключової ставки у другому півріччі, на мою думку, не стане каталізатором розвороту — його масштаб, швидше за все, виявиться недостатнім для кардинальної зміни настроїв.

Дивіденди та IPO: не драйвери, а якорі

Дивідендні виплати, які традиційно вважаються підтримкою для ринку, в поточних умовах відіграють радше роль гальма для подальшого падіння, ніж драйвера зростання. Після зарахування дивідендів можливі точкові покупки, але їхнього обсягу явно не вистачить для розвороту тренду.

Що стосується нових IPO, які очікуються до кінця року, то тут ситуація ще більш тривожна. На мою думку, ці розміщення — не стільки інструмент для зростання та розвитку компаній, скільки «рятувальне коло» для їхніх фінансів. Йдеться про компанії, які виходять на біржу не для масштабування, а для вирішення поточних проблем. Купувати такі папери — вкрай ризикована стратегія. Досвід останніх років показує: практично жодне розміщення не принесло доходу інвесторам, і більшість паперів торгується нижче ціни розміщення.

Ключові драйвери другої половини 2026 року

Головним фактором для ринку залишається економічна ситуація та динаміка ключової ставки. Якщо на геополітичному треку не відбудеться значущих подій, саме ставка визначатиме настрої інвесторів — як на ринку облігацій, так і на ринку акцій. Дивідендні компанії (особливо ті, що платять співмірно ставці або вище) почуватимуться краще за ринок, але впевненого зростання від них чекати не доводиться. Нові IPO, як уже зазначалося, несуть більше ризиків, ніж можливостей.

Токенізація та стратегія для інвестора

До токенізації акцій через криптоінфраструктуру я ставлюся вкрай скептично. Головна проблема — облік прав. Бути акціонером, чиї права зафіксовані в реєстрі, і володіти токенами — це принципово різні історії. Токенізація відкриває можливості для «сірого» капіталу, але для великих інвесторів це радше ризик, ніж перевага. Реальних податкових послаблень та преференцій, які б зацікавили великі капітали, фактично немає.

Рекомендації для приватного інвестора

На горизонті 2-3 роки я рекомендую дотримуватися консервативної стратегії:

  • Облігації — основа портфеля, з левовою часткою в ОВДП (короткі та середні), з можливою довгостроковою частиною залежно від профілю ризику.
  • Акції — лише невеликою часткою, обережно та з регулярними покупками. Ніхто не знає, коли буде дно — цього, наступного чи через 3-5 років.
  • Золото — однозначно ні. Це неінвестиційний та нецікавий актив.
  • Кеш — допустимий як вичікувальна позиція, з розміщенням на депозиті, в овернайті або угодах репо.

Мій висновок: поточна корекція — не тимчасове явище, а структурна переоцінка ринку. Інвесторам варто готуватися до тривалого періоду низької дохідності та високої волатильності. Диверсифікація та консервативний підхід — єдина розумна стратегія на найближчі 12-18 місяців.