Дорогоцінні метали залишаються єдиним сировинним сектором, який не лише показав впевнене зростання в першій половині 2026 року, але й зумів утримати завойовані позиції. Однак саме ця ізольована сила, на мою думку, таїть у собі найбільшу небезпеку. Аналіз поточної ринкової динаміки вказує на те, що золото могло сформувати стійкий пік, і існує висока ймовірність його розвороту в другому півріччі.
Аномалія на тлі «пустушки»
Якщо поглянути на широкий сировинний ландшафт, картина вимальовується досить показова. За винятком дорогоцінних металів, решта сировинних сегментів по суті є «пустушкою» — вони не змогли розвинути висхідний імпульс і повернулися до рівнів минулих років. Золото ж, навпаки, злетіло до історичних максимумів поблизу $5500 за унцію в першому кварталі, сформувавши на річному графіку класичну «червону» свічку. Така конфігурація на таймфреймі року — потужний ведмежий сигнал, що вказує на потенційний розворот після екстремального ралі.
Паралелі з 1980 роком: уроки історії
Найбільш тривожним сигналом є порівняння з 1980 роком. Востаннє золото демонструвало настільки ж високу премію щодо широкого сировинного індексу саме тоді. Як ми пам'ятаємо, за цим послідувало багаторічне і глибоке зниження. Ключова відмінність поточної ситуації від 1980 року — це інфляційне середовище. Сьогоднішні макроекономічні умови, хоч і відрізняються, парадоксальним чином підвищують ризик нормалізації цін на золото відносно інших сировинних товарів. Іншими словами, «золота премія» може бути ліквідована.
Сировина проти акцій: гра з нульовою сумою
Окремої уваги заслуговує взаємозв'язок сировинного ринку та фондового. Індекс BCOM, що піднявся до нових максимумів, тримається поблизу мінімуму щодо загальної дохідності індексу S&P 500. Це створює для сировини ситуацію «програш-програш». Якщо ринок акцій продовжить зростання, сировина відставатиме. Якщо ж фондовий ринок почне падати, він потягне за собою і ризикові активи, включаючи сировину. Єдиний козир у рукаві сировинного сектора — це обвал самого ринку акцій, що навряд чи можна вважати позитивним сценарієм.
Думка експерта: Поточний відрив золота від інших сировинних товарів нагадує мені ситуацію 2021 року з біткоїном, коли він домінував на крипторинку, а потім відбулася глибока корекція. Ринок, по суті, закладає в ціну золота максимальний «страховий» сценарій. Будь-яке покращення макроекономічних очікувань або зниження геополітичних ризиків може спровокувати різкий відкат. Найближчі місяці стануть критичною перевіркою на міцність для цього розриву, і я раджу інвесторам бути гранично обережними. Хеджування та фіксація прибутку по золоту виглядають зараз більш розумною стратегією, ніж гонитва за поїздом, що відходить.