Золото на межі повторення сценарію 1980 року: аналітик попереджає про ризик розвороту
Дорогоцінні метали залишаються єдиним сировинним сектором, який не лише зріс, але й утримав завойовані позиції. Однак, на мою оцінку, це зростання може виявитися надмірним. Існує висока ймовірність того, що золото сформувало стійкий пік у 2026 році та ризикує розвернутися вниз вже у другому півріччі.
Вся суть поточної ситуації на сировинних ринках вміщується в одному графіку: дорогоцінні метали — єдиний сегмент, який пішов угору і там залишився. Інші сировинні сектори я б назвав «пустушками» — вони або не зростали, або вже повернулися до рівнів минулих років.
Чому золото ризикує розвернутися
Золото виступає в ролі «бети» до металів — провідного сировинного сектора. Саме тому його динаміка значною мірою визначає весь ринок, і після рекордного зростання я бачу підвищені ризики відкату. На графіку чітко видно, як золото сформувало велику «червону» річну свічку після досягнення піку поблизу $5500 за унцію в першому кварталі. Така свічка — класичний сигнал розвороту вниз після сильного ралі.
Особливо показовим я вважаю порівняння з минулим. Востаннє золото досягало подібної премії відносно широкого сировинного індексу в 1980 році, за чим послідувало тривале та глибоке зниження. Ключова відмінність від того періоду — інфляція. Нинішні макроекономічні умови відрізняються від 1980 року, що лише підвищує ризик нормалізації цін на золото відносно інших сировинних товарів.
Що чекає на сировину в протистоянні з ринком акцій
Окремо варто відзначити зв'язок сировини з фондовим ринком. Ривок сировинного індексу BCOM до нового максимуму в першому півріччі може виявитися недовгим. Індекс BCOM тримається поблизу нового мінімуму відносно сукупної дохідності індексу S&P 500. З цього я роблю висновок, що у сировини є по суті лише одна ключова сила для випереджального зростання — падіння самого ринку акцій.
Таку конфігурацію я характеризую як ситуацію «програш-програш» для сировинного ринку. Або сектор акцій продовжує зростати, і сировина відстає, або він падає, тягнучи за собою ризикові активи. Відмінність від попереднього дня ринку сировини відносно акцій у 2000 році я бачу саме в переважаючій динаміці золота. Зараз дорогоцінний метал сильно відірвався від інших сировинних товарів, і найближчі місяці стануть перевіркою стійкості цього розриву.
Моя експертна думка: Сценарій 1980 року — це не просто історична аналогія, а реальний ризик для власників золота. Якщо інфляційний тиск продовжить послаблюватися, а ринок акцій встоїть, корекція в золоті може бути глибокою та затяжною. Інвесторам варто переглянути свої позиції та бути готовими до волатильності у другому півріччі.