Цього тижня компанія Strategy, один із найбільших корпоративних власників біткоїна, здійснила найбільший продаж BTC у своїй історії, зафіксувавши збиток близько 20%. Цей крок, на мою думку, продиктований не ринковою кон'юнктурою, а суворою необхідністю в ліквідності для фінансування дивідендних виплат за своїми паперами Digital Credit.
Згідно з даними, які я проаналізував, компанія реалізувала 3 588 BTC приблизно за $216 млн. При середній ціні придбання $75 476 та ціні продажу близько $60 000 угода принесла суттєвий збиток. Це важливий сигнал для ринку.
Порівняння базисів: корпорація проти біржі
Ключовий висновок, який я роблю, полягає в тому, що середня ціна купівлі біткоїна у Strategy значно вища, ніж у середнього власника на біржі Binance. За оцінками, які я перевірив, середня реалізована ціна біткоїна на Binance становить близько $60 900. Це помітно нижче, ніж у Strategy.
Це означає, що середній трейдер на Binance знаходиться набагато ближче до точки беззбитковості, ніж стратегічний корпоративний інвестор. Примітно, що, незважаючи на продаж, Strategy продовжує зберігати 843 775 BTC, що перевищує власні резерви Binance (656 561 BTC). Цей факт підкреслює колосальний масштаб впливу компанії на ринок, що перевищує навіть запаси найбільшого торгового майданчика.
Для контексту: майже 30% усіх біткоїнів, що зберігаються на централізованих біржах, припадає на частку Binance. Це домінуюча частка, але резерви Strategy все одно більші.
Ослаблення спотового попиту
Додаткове занепокоєння викликає аналіз спотового попиту. Згідно з моїми спостереженнями, 90-денний індикатор Spot Taker CVD, який відображає, хто контролює ринок — реальні покупці чи продавці, — повернувся в нейтральну зону. Раніше сильний спотовий тиск покупців, що підтримував біткоїн, почав слабшати.
Це не означає, що покупці повністю зникли, але, за моєю оцінкою, зараз недостатньо агресивного попиту, щоб помітно підняти ціну. Я бачу два основні сценарії: якщо індикатор знову стане зеленим, це вкаже на повернення реального попиту та можливе зростання. Якщо ж він стане червоним, тиск продажів посилиться, і біткоїн може увійти в нову хвилю зниження.
Зв'язок між цими двома явищами очевидний. Продаж Strategy зі збитком показує, що навіть найбільший гравець змушений фіксувати втрати на рівні $60 000. А слабшаючий спотовий попит означає, що поглинати таку пропозицію зараз практично нікому. Якщо реальні покупці не повернуться, ринку буде вкрай складно утримувати поточні рівні під тиском подібних продажів.
Мій вердикт: Ринок перебуває у вразливому становищі. Примусовий продаж такого масштабу від ключового інвестора в поєднанні з ослабленням фундаментального попиту — це тривожний дзвінок. Короткостроковий відскок можливий, але для стійкого зростання необхідний потужний приплив нового реального капіталу, а не просто спекулятивне плече. Поки цього не станеться, ризики зміщені в бік подальшої корекції.