Ринок біткоїна знову демонструє ознаки вразливості. Аналіз ончейн-даних показує, що середня ціна придбання BTC у компанії Strategy значно вища, ніж у власників на біржі Binance. Більше того, цього тижня Strategy зафіксувала найбільший в своїй історії продаж біткоїна зі збитком близько 20%.
Згідно з моїми розрахунками, компанія реалізувала 3 588 BTC приблизно за $216 млн. Ці кошти були спрямовані на фінансування дивідендів за паперами Digital Credit. При середній ціні придбання в $75 476 та продажі близько рівня $60 000 угода принесла збиток близько 20%.
Хто в збитку: корпорація чи роздрібні трейдери?
Важливо розуміти: цей продаж — вимушений захід, зумовлений потребою в ліквідності, а не ринковим прогнозом. Незважаючи на це, Strategy залишається найбільшим корпоративним власником BTC, зберігаючи у своєму портфелі 843 775 монет. Для порівняння, власні резерви Binance становлять 656 561 BTC. Цей обсяг підкреслює масштаб запасів компанії відносно найбільшого торгового майданчика світу.
Для контексту: майже 30% всіх біткоїнів на біржах припадає на Binance. Однак реалізована ціна BTC у резервах Binance становить близько $60 900 — помітно нижча за собівартість Strategy. Це означає, що середній власник на біржі знаходиться ближче до точки беззбитковості, ніж компанія Майкла Сейлора. Простими словами, роздрібні інвестори, які купили BTC на Binance, в середньому мають менший нереалізований збиток, ніж Strategy, чий портфель «важчий» за середньою ціною.
Спотовий попит слабшає: що далі?
Доповнює картину аналіз 90-денного показника Spot Taker CVD (Cumulative Volume Delta). Цей індикатор відображає, хто контролює ринок — реальні покупці чи продавці. Зелені зони на графіку відповідають домінуванню покупців, червоні — посиленню тиску продажів.
Ключове спостереження: сильний спотовий тиск покупців, який раніше підтримував біткоїн, почав слабшати. Індикатор повернувся в нейтральну зону. Це не означає, що покупці повністю пішли з ринку. Однак, на мою оцінку, зараз недостатньо агресивного спотового попиту, щоб помітно підняти ціну.
Я виділяю два сценарії. Якщо індикатор знову стане зеленим, це вкаже на повернення реального попиту, і зростання може посилитися. Якщо ж він стане червоним, тиск продажів зросте, і біткоїн може увійти в нову хвилю зниження.
Зв'язок двох досліджень очевидний: вони з різних сторін описують одну й ту саму вразливість ринку. Вимушений продаж Strategy зі збитком близько $60 000 показує, що навіть найбільший корпоративний власник змушений фіксувати втрати. А ослаблюючий спотовий попит означає, що поглинати таку пропозицію зараз практично нікому. Якщо реальні покупці не повернуться, ринку буде важко утримувати поточні рівні під тиском подібних продажів.
Моя професійна думка: ситуація нагадує класичний «ведмежий» сигнал. Коли великий гравець, який історично був «биком», змушений продавати зі збитком — це дзвіночок для ринку. Поєднання слабшаючого попиту та примусового скидання з боку Strategy створює передумови для подальшої корекції. Інвесторам варто уважно стежити за поверненням спотових покупців — саме вони будуть ключовим драйвером для розвороту.