Uniswap Labs запропонувала змінити модель комісій у своїй версії v4, урізавши частку постачальників ліквідності (LP) на 11 мережах. Однак ключовим сигналом стало те, що суттєва знижка надана лише для однієї з них — Base. Цей крок, на думку провідних аналітиків, красномовно свідчить про реальний тиск з боку конкурентів та нестабільність ліквідності протоколу.
Наразі на Uniswap v4 постачальники ліквідності отримують 100% комісій за свопи. Нова пропозиція змінює це правило: частина заробітку LP почне йти самій Uniswap, конвертуватися та спалюватися. Розмір відрахувань залежить від типу пулу. За оцінками експертів, на більшості пулів Uniswap забиратиме близько $17–25 з кожних $100 комісій, а на пулах із найнижчою комісією — близько $33 з кожних $100. Решта залишається постачальникам ліквідності.
Аналітики підкреслюють, що саме LP несуть основні ризики, включаючи непостійні втрати та ризик запасів активу. Тому називати їх «переплаченою стороною» було б неправильно. Ключовий момент — єдина ставка «податку» на всіх мережах, окрім Base, де вона на 70% нижча. Стабільні пари на базі цієї мережі платять третину від того, що інші ланцюжки.
Конкуренція з Aerodrome та голосування
Причина такої вибірковості криється в прямій конкуренції. Base є «домашньою територією» протоколу Aerodrome, і це єдине місце, де у постачальників ліквідності є реальна альтернатива. Uniswap поводиться як магазин, що встановлює знижки лише там, де через дорогу відкрився сильний конкурент. Проблема наростає: Aerodrome цього місяця виходить в основну мережу Ethereum, а отже, виклик, заради якого робилася знижка, слідуватиме за протоколом і на інші мережі.
Приводом для розбору стала публікація гендиректора Dromos Labs та учасника Aerodrome. Саме він зазначив, що Uniswap Labs офіційно пропонує скоротити частку постачальників ліквідності v4 у комісіях до 33%. Спеціаліст звернув увагу, що протокол готовий брати менше саме на тій мережі, де домінує Aerodrome, і припустив, що з тією ж реальністю Uniswap незабаром зіткнеться і на інших мережах.
Згідно з пропозицією, для сімейства «агрегаторних» хуків комісія за замовчуванням становитиме 10 базисних пунктів на всіх мережах, окрім Base, та 3 пункти для окремих стабільних пар. Для Base ставки помітно нижчі — 3 пункти та 1 пункт відповідно. Голосування в Snapshot проходить 7–12 липня, а ончейн-голосування відбудеться наступного тижня.
Думка аналітика Cryptalist: Цей крок Uniswap — не просто тактична поступка, а стратегічне визнання того, що в умовах жорсткої конкуренції за ліквідність навіть домінуючі протоколи змушені йти на поступки. Знижка для Base — це сигнал ринку: монополія Uniswap на ліквідність закінчується, і ера «податку на LP» добігає кінця. Інвесторам варто уважно стежити за тим, як це вплине на дохідність пулів та загальну динаміку DeFi-сектору.