Європейський союз має намір переглянути нормативну базу MiCA (Markets in Crypto-Assets), щоб запровадити суворіший контроль за діяльністю іноземних емітентів стейблкоїнів, які працюють на території ЄС. Йдеться про компанії, що випускають цифрові активи, прив'язані до фіатних валют, але не зареєстровані в юрисдикції Євросоюзу. Формальне оновлення правил може відбутися не раніше 2027 року, однак підготовча робота вже розпочалася.
Поточна версія MiCA, яка набула чинності у 2023 році, не охоплює безпосередньо неєвропейських емітентів стейблкоїнів. Це створює регуляторний вакуум, яким активно користуються гравці зі США, Швейцарії та інших регіонів. Європейська комісія вже розпочала збір відгуків від учасників ринку та експертів, який триватиме до 30 вересня. На основі отриманих даних буде ухвалено рішення про доцільність перегляду регламенту.
Основні драйвери цього процесу — стрімке зростання доларових стейблкоїнів (наприклад, USDT та USDC), ухвалення у США закону GENIUS Act, який регулює стейблкоїни на федеральному рівні, а також зростаючі побоювання Європейського центрального банку (ЄЦБ) щодо монетарного суверенітету євро. ЄЦБ неодноразово попереджав, що домінування доларових стейблкоїнів у європейській економіці може підірвати контроль ЄС над грошовою масою та фінансовою стабільністю.
На мою думку, цей крок Брюсселя — логічне продовження глобального тренду на посилення крипторегулювання. Однак варто зазначити, що MiCA і так вважається одним із найжорсткіших режимів у світі, і його розширення на іноземних емітентів може призвести до фрагментації ринку. Якщо ЄС запровадить вимоги щодо резервування та ліцензування для неєвропейських стейблкоїнів, це може спровокувати їхній вихід із регіону або перехід на децентралізовані моделі. Для інвесторів це означає зростання невизначеності, але в довгостроковій перспективі такий підхід може захистити європейських користувачів від ризиків, пов'язаних із нерегульованими емітентами.