Європейський союз готує ґрунт для масштабного перегляду регламенту MiCA, який може кардинально змінити правила гри для іноземних емітентів стейблкоїнів. Йдеться про компанії, які випускають цифрові активи, прив'язані до фіатних валют, але зареєстровані за межами ЄС. Формальне оновлення правил, за моїми оцінками, розпочнеться не раніше 2027 року, але підготовчі процеси запущені вже зараз.
Поточна версія MiCA залишає лазівку для неєвропейських гравців, дозволяючи їм працювати на ринку ЄС без прямого нагляду з боку місцевих регуляторів. Це створює нерівні умови для локальних емітентів і несе ризики для фінансової стабільності. Єврокомісія відкрила збір відгуків до 30 вересня, і саме за його підсумками буде прийнято рішення про початок офіційної процедури перегляду.
Тригери для посилення
Ключовим драйвером змін стало стрімке зростання доларових стейблкоїнів, таких як USDT і USDC, які домінують на європейських біржах. Додатковим фактором стало ухвалення в США законопроєкту GENIUS Act, який створює чіткі рамки для стейблкоїнів на американській юрисдикції. Це змушує ЄС діяти превентивно, щоб не втратити контроль над грошовим обігом у єврозоні.
Європейський центральний банк (ЄЦБ) уже висловлював занепокоєння, що масове використання доларових стейблкоїнів підриває монетарний суверенітет євро. Якщо не вжити заходів, цифровий долар може стати фактичною розрахунковою одиницею на блокчейн-платформах усередині ЄС, що неприйнятно для Брюсселя.
Мій аналіз: Перегляд MiCA — це не просто бюрократична процедура, а стратегічний крок, спрямований на захист євро як резервної валюти в цифрову епоху. Однак, якщо ЄС запровадить надто жорсткі вимоги, це може спровокувати вихід великих емітентів стейблкоїнів із регіону, що вдарить по ліквідності локальних крипторинків. Баланс між суверенітетом та інноваціями — ось головне завдання для європейських регуляторів.